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中州國際證券有限公司2025年4月30日港股晨報重點摘要如下：

市場判斷
恒生指數近期回升至近22,008點，但中美貿易關係緊張及關稅政策變動增加市場不確定性，避險情緒升溫。短期市況受美國加徵關稅及中國反制措施影響，金價創歷史新高。中長期則需關注基本面及政策因素，市場波動後將回歸企業價值。美國聯邦儲備局（Fed）三月維持利率不變，預計今年將減息兩次共0.5厘，並放慢縮表進程。美國3月CPI同比24%，低於預期，但地緣政治風險（如俄烏局勢）持續影響港股表現。

市場回顧
恒指全日收報22,008點，升36點或0.16%，半日成交1,777億港元。國企指數微跌0.15%，恆生科技指數上漲0.62%。A股方面，上證指數跌0.05%至3,287點，深成指數跌0.05%至9,850點。美股受經濟數據影響，道瓊斯指數升0.75%至40,528點，標普500指數升0.58%，納斯達克指數升0.55%。

國際油價
OPEC+增產及美國關稅政策打擊原油需求，國際油價周二下跌逾2%，紐約期油報6,042美元，倫敦布蘭特期油報6,425美元，創4月10日以來新低。與石油相關的ETF需密切關注此趨勢。

港股精選模擬組合
組合包含10隻股票，優勢為行業分散、降低週期性風險，涵蓋高增長、防守及穩定派息類股。組合股價已調整期內派息、合股等因素。

美股精選模擬組合
與港股組合類似，美股組合亦具行業分散性，降低單一股票風險，包含高增長及防守型股票。

港股點評：零跑汽車（9863HK）
2024年全年營收同比增92.1%至321.6億元人民幣，毛利增至269億元，毛利率83.8%，經營虧損收窄至-282億元。全年交付量達293,724輛，居新勢力品牌前三。旗下C10及C16車型交付量分別為75,469輛及43,528輛。海外市場拓展積極，截至2024年12月已出口13,726輛，建立超400家銷售與售后網點。市銷率（TTM）達188倍，較上市以來平均259倍低，但尚未派息。

新股動態
1333博雷頓（工業機械，5月7日上市）：招股價1,800港元，集資規模234億港元，市場預期熱度一般。
2865鈞達股份（新能源，5月8日上市）：招股價2,040-2,860港元，集資上限836.8億港元，規模屬中等。
2589滬上阿姨（非酒精飲料，5月8日上市）：招股價9,557-11,312港元，集資上限273億港元，市場預期熱度較高。

美元債表現
美國3月JOLTs職位空缺7,192萬人，低於預期，4月消費者信心指數暴跌至近五年低點86，商品貿易逆差擴大至1,620億美元。中資美元債收益率波動較大，IG和HY類別日變動分別-0.88bp及+5.1bp。新債定價顯示市場對中資債務風險的評估。

風險提示
投資需注意市場波動、政策變動及企業基本面風險。結構性產品可能無抵押品，發行人違約可能導致投資損失。報告僅供參考，不構成要約或建議。中州國際及其關聯公司可能持有報告提及上市公司股份，存在利益衝突風險。