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【冠通研究：供需双弱，震荡整理】（制作日期：2025年8月29日）

策略分析

尿素市场今日高开低走，现货价格稳中上调，山东、河南及河北地区出厂价格低端上调10-20元/吨。基本面呈现供需双弱：供应端受夏季检修及环保限产影响，主要企业如山西潞安、河南心连心等装置检修，使日产降至18万吨左右；需求则因环保限产，复合肥工厂开工率虽处于历史高位，但近两周连续下调。库存方面，尿素成品库存处于五年同期高位，本周有小幅去化，但仍持续累库。

中期观点：短期弱势调整后，9月秋季肥需求托底，叠加国内储备采购及出口窗口可能关闭，阶段性反弹机会存关注。

期现行情

• 期货：主力2601合约1754元/吨开盘，虽短暂上行，午后下挫收于1746元/吨，成交阴线，持仓量有所下降。主力持仓显示多空力量博弈，多头净持仓小幅增加。
• 现货：市场成交氛围转好，出厂价格趋稳上行至1670-1690元/吨，低端价格较昨日增加。
• 基差：以河南地区为例，月差走强，1月合约基差收于-26元/吨，较前一日扩大。

数据跟踪

• 全国尿素日产量18.49万吨，环比下滑0.2万吨，开工率78.39%。
• 仓单数量维持6473张，未见明显变化。
• 需求端限产叠加库存压力，市场仍需等待政策面及季节性需求切换时间窗口。

结论

市场短期关注下方支撑及政策催化，建议中长期可择机布局，短期需谨慎。（1000字左右）