20140505-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_神华5月现货价小幅上调_但涨价趋势难以持续_13页_778kb

煤炭行业周报总结

核心内容

2014年5月，煤炭行业整体呈现小幅调整态势，国际煤价下跌，国内煤价维持平稳，但下游需求疲软导致涨价趋势难以持续。分析师刘建刚认为，行业整体表现中性，建议投资者保持谨慎。

主要观点

• 国际煤价小幅下跌：5月2日，纽卡斯尔港现货价为73.09美元/吨，周环比下跌0.03美元/吨；欧洲ARA三港动力煤价格为75.61美元/吨，周环比下跌0.18美元/吨；南非RB动力煤价格为75.88美元/吨，周环比下跌0.31美元/吨。
• 国内煤价维持平稳：5月5日，环渤海动力煤价保持不变，秦港动力末煤（5500大卡）平仓价为535元/吨，动力末煤（5000大卡）平仓价为460元/吨，环比持平。
• 炼焦煤价格普遍下跌：部分炼焦煤价格出现下跌，如石家庄焦精煤出厂含税价下跌50元/吨，邢台1/3焦精煤车板含税价下跌30元/吨，开滦肥精煤和焦精煤出厂价分别下跌20元/吨。
• 沿海煤炭运价小幅下跌：5月5日，秦皇岛至广州运价为38.5元/吨，周环比下跌2.1元/吨；至上海、宁波、福州运价也分别出现下跌。
• 煤炭库存回升：秦港内贸煤库存回升，重点电厂煤炭库存增加，可用天数小幅上升。
• 下游需求疲软：电力、钢铁、水泥等行业需求疲软，钢材库存增加，螺纹钢价格下跌，焦炭价格稳定，水泥价格持平。房地产开发投资增速放缓，房屋新开工面积同比大幅下降。

关键信息

重点公司表现

下游行业数据

• 电力行业：1-3月全社会用电量同比增长5.4%，但第一产业用电量同比下降7.0%，显示需求疲软。
• 钢铁行业：钢材库存显著增加，螺纹钢价格下跌40元/吨，线材、热轧库存也有所减少。
• 水泥行业：上海和合肥42.5标号水泥价格保持稳定，未出现明显波动。
• 房地产行业：1-3月房屋新开工面积同比大幅下降25.2%，商品房销售面积下降3.8%，但房地产开发投资增长16.8%。
• 工业生产：工业增加值当月同比略有下降，部分机械产品产量波动明显。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响煤炭需求。
• 产能释放超预期：可能导致煤价下行压力加大。

行业评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。

公司评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

2014年5月，煤炭市场整体表现中性，国际煤价小幅下跌，国内煤价维持平稳，但下游需求疲软限制了涨价空间。港口库存回升，航运价格下跌，反映出煤炭市场供需关系的调整。分析师认为，由于5月为雨季，动力煤消费进入淡季，且水电出力增加对火电形成压制，短期内煤价上涨动力不足。行业整体表现与市场持平，建议投资者保持中性态度。