20230416-天风证券-卓然股份-688121.SH-2023开门红_新获振华订单_与林德成合作伙伴_3页_728kb

卓然股份（688121）公司报告总结

核心观点

• 投资评级：增持（维持），目标价未发布；当前价30.45元。
• 财务预测调整：2023年归母净利润从181亿元上调至309亿元，EPS从1.18元上调至2.30元；2024年归母净利润预测为192.5亿元，EPS 3.21元。

重要业务突破

1. 新增订单：下属子公司获振华694亿元订单（3年内新增2022年收入177%），涉及乙烯、PO/SM装置及丁烷反应单元EPC总承包项目。
2. 战略合作：与林德签署备忘录，拓展国际工程合作，助力“双碳”技术（氢气利用）应用。
3. 乙烯项目进展：南京扬子石化等5家合计540万吨乙烯项目进入环评/招标阶段，累计产能规划660万吨，订单有望放量。

财务数据亮点

• 增长驱动：2023年预计营收893亿元，同比增长4302%；净利润15亿元至19亿元（调整后），受益于新订单和乙烯业务扩展。
• 估值与评级：维持市盈率区间30-60倍，市值提升至4245.49亿元，研报EM为增持（预期股价相对收益超10%）。

风险提示

• 乙烯投产进度、订单交付延迟、行业竞争加剧等风险。

财务预测摘要表