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研究早观点（2023年7月13日）

今日要点

• 【山证宏观】2023年6月金融数据点评

  • 单月社融超预期，但居民贷款仍弱，经济终端需求低迷。
  • M2-M1剪刀差扩大，流动性宽松背景下企业经营活力仍不足。
  • 6月新增社融同比少增969亿元，居民中长期贷款持续筑底。
  • 市场启示：货币政策宽松趋势未改，但基本面修复力度不足，维持收益率下行趋势判断。

• 【山证宏观策略】美国CPI数据点评

  • 美国6月CPI同比增3%不及预期，核心通胀粘性仍强。
  • “通胀叙事”趋淡但“higher for longer”仍将持续。
  • 风险点：需求旺盛占据主导，年内降息可能性较低。

• 【山证电新】光伏产业链跟踪

  • 硅料价格暂稳，硅片、电池片价格反弹。
  • 组件价格持续下探，PV cost优势驱动地面电站需求。
  • N型电池及新技术企业具有超额利润空间。
  • 行业展望：产业链各环节利润修复，重点推荐光伏中下游及新技术相关标的。