深度报告-2025-11-28-浦银国际-科技行业2026年展望_AI算法迭代扩容算力底座_生态繁荣重塑增长边界_110页_3mb

浦银国际：科技行业2026年展望

核心观点

• 2026年AI行业将保持强劲增长，AI作为大科技核心增长引擎。
• 技术迭代：AI底层技术（算法、算力芯片）、成本下行、应用加速落地。
• 多产业链受益：
  • 半导体：AI算力需求带动存储、功率、晶圆代工厂周期上行。
  • 新能源车+智驾：纯电渗透率提升、智驾渗透加速。
  • 消费电子：AI服务器产业链切入机会、手机、机器人等新终端。
• 外部环境：地缘风险、政策波动、技术竞争是主要扰动因素。

技术迭代与成本优化

• AI算法：
  • 大模型性能持续优化，开源趋势明显，成本显著下降（百亿美元级别模型成本节省70%+）。
  • 技术 Scaling Law在预训练及推理端均显示AI能力快速提升。
• AI算力芯片：
  • 英伟达、AMD性能每年翻倍，计算密度提升、能效比改善。
  • 中国晶圆代工厂（华虹、中芯国际）产能扩张，受益于AI算力需求红利溢出。

产业链机会

1. 半导体：
   • AI算力芯片：台积电、英伟达为核心，下一代Rubin/Rubin Ultra性能预告突破。
   • 存储周期上行：全球半导体销售额同比增速9%，供需紧张短期持续。
   • 功率半导体：AI服务器、新能源车推动需求，华润微、扬杰科技估值修复机会。
2. 新能源车+智驾：
   • 渗透率同步提升：2026年中国新能源车C端占比预计60%，智驾渗透率32.6%→加速。
   • 智驾产业链：激光雷达（禾赛、速腾聚创）、智驾芯片（地平线）、域控制器（佑驾创新）放量。
3. 消费电子：
   • AI手机渗透率45%，创新周期（iPhone Air、折叠屏）持续催化。
   • 供应链切入AI服务器链：蓝思科技、比亚迪电子、丘钛科技受益。
4. AI大模型应用：
   • 开放生态：开源加速商业化，“端到端”与“VLM/VLA”技术落地。

全球局势与政策

• 地缘风险：欧美对华AI芯片限制升级（如美国2025年1月《扩散出口管制框架》），反制措施通过出口管制穿透性规则强化。
• 监管动态：海外市场加密货币回暖、政策趋严（如欧盟对中国电动车加征关税）影响虚拟资产。
• 中美AI竞赛：中国政策更注重场景化进程（如“智能网联汽车道路测试规范”），美国侧重基础研发+商业化结合。

收益因子与估值修复

• 明年估值关键词：AI估值修复、AI服务器增量、半导体周期改善、盈利拐点。
• 推荐标的：
  • 台积电、英伟达：领先AI算力芯片，估值支撑强。
  • 华虹、中芯国际：中国晶圆代工周期上行beta。
  • 零跑、小鹏：冠军智驾玩家+海外销量加速。
  • 丘钛、蓝思科技、禾赛、地平线：AI产业链深度渗透机会。

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