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德勤报告：中国基建行业2024年度回顾及未来展望总结

一、全球基建行业概览

1. 收入与市值：

   • 2024年全球基建企业100强收入总额1.978万亿美元，较2023年微降1%；市值总体上升13.3%，达7.97万亿美元。
   • 来自中国的收入占比51.2%，欧洲收入增长6.2%。
   • 美国企业市值增长显著，龙头如D.R. Horton市值大涨71.8%，印度企业Larsen & Toubro因能源板块增长，市值涨幅达67.6%。

2. 收入与市值分布：

   • 收入榜：中国建筑公司Larsen & Toubro以3,039亿美元收入居首。
   • 市值榜：印度公司Larsen & Toubro市值增长67.6%，位列第一，但欧洲企业总体市值下降。

二、中国基建企业财务表现

1. 整体发展：

   • 2020-2024年，中国主要基建企业收入总体同比下降3.77%，但部分企业在“一带一路”政策支持下表现强劲，如中国建筑、中国中建等。
   • 经营效益：毛利率和净利率普遍下降，但部分企业如中国电建、中国能建通过绿色能源项目保持增长。
   • 债务负担：企业负债率普遍较高，如中国建筑集团资产负债率达88.7%，需关注偿债压力。

2. 重点企业表现：

   • 中国建筑：2024年收入同比降5.4%，但毛利率和净利率略有提升。
   • 中国电建：受益于能源转型，收入增长率达4.1%，毛利率提升至13.3%。

三、中国基建企业未来展望

1. ESG发展：

   • 中斐上市公司ESG披露率已达45.7%，评级AAA的企业占比小幅提升。
   • 企业需加强碳排放管理，推动绿色建筑认证，如深圳已有27个近零能耗建筑项目。

2. 智能与数字化转型：

   • BIM技术应用广泛，预计到2025年国内BIM平台占有率目标为60%。
   • AI在建筑安全管理、能耗控制等领域应用加深，如中建三局使用AI设计方案减少设计时间。

3. 绿色建筑与可持续发展：

   • 2024年累计绿色建筑面积达4.22亿平方米，其中二星级以上占比69.2%。
   • 政策支持既有建筑节能改造，目标到2025年改造2亿平方米既有建筑。

4. “十五五”转型之路：

   • 基建行业需转向存量改造与增量提质并重，探索REITs等资本模式。
   • 应对老龄化对适老建筑、养老设施的需求，开发银发经济空间。

5. 海外税收风险管理：

   • 核心企业需提前布局OECD“两大支柱”税改，防范跨境税务风险。
   • 在“一带一路”项目中加强当地税务规划，避免双重征税影响收益。

总体建议

中国基建企业应：

1. 深化ESG管理，完善信息披露；
2. 加速数字化转型，提升建筑智能化水平；
3. 应对债务压力，优化财务管理；
4. 探索绿色金融工具有效降低碳排放；
5. 主动应对海外市场税收政策变化，防范合规风险。投资额大的企业应从“技术-平台-服务”三位一体出发，实现高质量可持续发展。