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财富管理部投顾业务总结（2022.5.17）

核心内容概述

本周A股市场在多重利好刺激下出现震荡走势，沪指虽止步五连阳，但市场整体情绪有所回暖。国内经济基本面稳中向好，政策支持持续加码，叠加海外加息预期阶段性见顶，A股有望开启新一轮反弹行情。操作上建议保持成长略大于价值的均衡配置，关注低估值、攻守兼备的板块，如地产、基建、消费等。

主要观点

• 经济基本面稳中向好：国内经济长期向好的趋势未变，疫情对经济的影响逐步减弱，政策层面持续释放积极信号，市场信心逐步恢复。
• A股或打开向上空间：随着上海疫情逐步清零和复商复市推进，市场情绪有望迎来重大拐点，A股存在反弹机会。
• 技术面支撑反弹：沪指在3040点和3122点之间震荡，短期出现技术性回踩后，下半周或重回反弹趋势，关注3200点中期趋势线压力位。
• 流动性保持宽松：央行通过MLF和逆回购操作向市场注入流动性，短期内全面降准降息可能性较低，流动性环境对市场形成支撑。

关键信息

资金面分析

• 5月16日，央行开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%。
• 当日公开市场净投放900亿元，显示流动性充裕。
• 央行货币政策仍以“以我为主”为基调，稳健偏宽松。

政策与资讯面分析

• 上海疫情缓解：上海抗疫接近胜利，分阶段推进复商复市，有助于提振资本市场信心。
• 经济数据积极：1~4月全社会用电量同比增长3.4%，其中城乡居民生活用电量增长10.5%，显示经济运行稳定、市场活力提升。
• 政策支持：政府将出台多项措施支持中小企业和市场复苏，包括促投资、稳外贸、扩消费等。

操作策略建议

• 市场反弹动力来自国内疫情逐步可控和海外加息预期见顶。
• 建议投资者在市场有效突破前控制仓位，采取低吸策略。
• 关注受益于后疫情经济复苏的消费核心资产，以及低估值的地产和基建链。
• 布局物流、军工、半导体等主题板块，结合业绩性价比进行配置。

热点聚焦

1. 航空行业迎来资金支持

• 民航局拟组织航司召开视频会议，部署专项支持政策。
• 财政拟对国内航空运输企业予以资金支持，以提振市场信心。
• 受益个股：
  • 春秋航空 (601021.SH)：飞机利用率高，成本控制较好。
  • 南方航空（600029.SH）：国内航班量较多，受益于每航班飞行小时数的现金支持。

2. 旅游行业迎来复苏契机

• 2022年5月19日为“中国旅游日”，各地将推出多种旅游惠民措施。
• 政策支持服务业复苏，助力旅游市场恢复。
• 受益个股：
  • 西藏旅游 (600749.SH)：西藏旅游业龙头，旅游旺季与经济复苏期重合。
  • 张家界 (000430.SZ)：张家界市最大旅游集团，拥有景区、酒店、旅游客运等多要素资源。

风险提示与免责声明

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结论

当前A股市场处于震荡反弹阶段，政策支持和经济基本面的改善为市场提供支撑。投资者应关注市场趋势，合理控制仓位，优先布局受益于后疫情复苏的消费、旅游、航空等行业，同时兼顾低估值的地产和基建板块。操作上建议保持成长与价值的均衡配置，关注市场突破信号，把握结构性机会。