TEFAF-2018全球艺术市场报告（英文）-2018-89页-7mb

报告摘要

总结：ART DEALER FINANCE 2018

核心内容

本报告通过调查142家参与TEFAF艺术博览会的画廊和艺术经销商，探讨了艺术经销商的融资现状、需求及面临的挑战。报告指出，尽管艺术市场在全球范围内发展迅速，但艺术经销商的融资方式仍相对有限，且存在诸多障碍。

主要观点

融资需求与现状：
- 31%的经销商表示有融资需求，另有18%不确定是否需要。
- 57%的经销商认为获取信贷的条件较差，反映出艺术经销商在融资渠道上的不足。
- 87%的经销商表示希望获得更多的收购融资，而21%则关注营运资金融资。
- 当前经销商主要依赖自有资金和留存收益（90%）进行业务融资，较少使用债务融资。
融资方式：
- 私人投资者是经销商获取资金的重要来源，63%的经销商表示会与私人投资者合作进行机会性投资。
- 商业银行贷款使用率较低，仅29%的经销商使用商业贷款。
- 艺术证券化贷款使用率也较低，仅4%的经销商表示经常使用艺术抵押贷款。
杠杆率与风险：
- 艺术经销商的平均杠杆率（债务对资产比率）为7%（含房地产）和5%（不含房地产），远低于其他零售行业。
- 36%的经销商认为艺术融资风险较高，主要原因是艺术市场销售的不规律性。
- 25%的经销商表示“有些担心”重大流动性事件，17%表示“担心”，8%表示“非常担心”。
法律框架与挑战：
- 美国拥有更成熟的法律框架（如统一商法典UCC），允许经销商保留艺术品所有权，提高融资吸引力。
- 欧洲法律框架较为分散，缺乏统一的法律体系，限制了艺术证券化贷款的发展。
- 艺术估值和尽职调查是融资过程中的主要障碍，经销商与贷款方在艺术品价值认知上存在分歧。
- 艺术品的产权和真伪鉴定也是贷款过程中面临的挑战，新技术如区块链可能提供解决方案。
未来展望：
- 尽管艺术证券化贷款的使用率较低，但仍有31%的经销商表示有兴趣使用。
- 艺术市场融资需求正在增长，但融资门槛较高，需要更多的信息和教育来推动行业发展。
- 随着市场的发展，艺术融资可能会迎来新的技术、资本来源和商业模式，但目前尚未出现真正改变市场结构的突破。

关键信息

融资需求：
- 31%的经销商有融资需求，57%认为获取信贷的条件差。
- 28%的经销商表示融资不足影响了业务增长。
融资偏好：
- 87%的经销商希望获得更多的收购融资。
- 63%的经销商倾向于与私人投资者合作，而非债务融资。
杠杆率：
- 平均杠杆率为5-8%，远低于其他零售行业（46-70%）。
- 使用艺术证券化贷款的经销商杠杆率更高（15%含房地产，11%不含房地产）。
法律与市场环境：
- 美国的法律框架更有利于艺术融资，而欧洲法律体系较为分散。
- 艺术品的流动性差导致贷款对价值比率（LTV）保守，通常为25%。
未来潜力：
- 艺术市场正在迅速发展，但融资支持服务尚未跟上增长速度。
- 随着市场成熟和技术进步，艺术融资可能迎来新的机遇和创新。