20160614-光大证券-中国资本恋上_韩流_-文娱篇_18页_1mb

中国资本恋上"韩流"—文娱篇总结

核心内容

本文主要探讨了中国资本对韩国娱乐产业的投资趋势及其对中韩文娱产业合作的影响，分析了韩国娱乐产业的发展现状、偶像培养模式及中韩合作的多种形式，并指出在“后韩流时代”，中国文娱产业正朝着本土化方向发展。

主要观点

• 韩流热潮持续：自2014年起，韩国娱乐产品在中国市场持续走红，尤其是偶像养成类节目，如《星动亚洲》和《蜜蜂少女队》取得了较高关注度。
• 韩国娱乐产业高度集中：韩国文娱公司几乎垄断了市场，其中SM、YG和JYP三大公司占据偶像经纪市场，SM在音盘市场占有率高达46.54%。
• 韩国偶像培养机制成熟：偶像的培养分为选拔、培训、制作和营销四个阶段，采用“人海战略”和“低龄化”策略，形成流水线式造星机制，造星效率高。
• 中韩合作进入白热化阶段：中国资本通过参股、合资等方式深入韩国娱乐产业，提升了中国文娱公司的运作能力，同时也为韩国公司拓展中国市场提供支持。
• 本土化成为关键趋势：在“后韩流时代”，中国文娱产业正致力于提升综艺编剧能力、引入韩国制作团队，并发展本土偶像养成模式，以增强竞争力。

关键信息

韩国娱乐产业现状

• 韩国文化娱乐产业机构数量从2006年的3613家增长至2014年的5138家，增长率达42.21%。
• 韩国文化娱乐产业上市公司市值占比高，排名前十的公司市值占比达83.95%。
• 韩国娱乐产业中，SM、YG、JYP三家占据偶像经纪市场，CJ E&M为市值最大公司，占26.86%。
• 韩国文化产品出口中国额自2011年突破10亿美元，持续增长。

韩国偶像培养模式

• 偶像培养分为四个阶段：选拔、培训、制作、营销。
• 选拔注重低龄化和全球范围，录取率仅为3‰。
• 培训周期为2至3年，涵盖声乐、舞蹈、外语、形体等多个方面。
• 偶像以组合形式出道，降低风险并提高市场适应性。
• 粉丝群体在偶像产业链中发挥重要作用，形成“三位一体”的运营体系。

中韩合作形式

• 资本入股：中国公司对韩国娱乐公司进行参股，如搜狐、华策影视、苏宁环球等，总投资额达11.57亿元。
• 素人培养模式：通过中韩联合培养，如UNIQ、宇宙少女、TIMEZ等，提升中国偶像产业的造星能力。
• 二次打造模式：包括韩星在中国活动、引进韩剧版权、购买韩国综艺节目版权等，提升内容质量与市场竞争力。
• 视频平台竞争：视频平台通过独家引进和本土化改编韩剧和综艺节目，提升观众体验，如《太阳的后裔》通过“先拍后播”模式，实现高播放量和高收益。

本土化趋势

• 综艺编剧能力提升：综艺编剧在节目制作中起核心作用，如《奔跑吧兄弟》的本土化改编。
• 引入韩国制作团队：通过中韩合拍电视剧提升国剧质感，如《相爱穿梭千年》。
• 偶像养成模式推广：SNH48等团体采用“养成”模式，让粉丝参与偶像成长，推动偶像文化发展。

建议关注公司

• 苏宁环球 (000718.sz)：通过与韩国FNC Entertainment合作，设立中韩合资公司，增强娱乐产业运作能力。
• 华策影视 (300133.sz)：收购韩国NEW公司股权，参与中韩合拍项目，提升内容制作水平。

分析师信息

• 赵扬：CFA，华东师范大学世界经济硕士，光大证券策略团队成员，专注于宏观策略与市场配置研究。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在±5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

分析与估值方法的局限性

• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。

特别声明

• 光大证券研究所分析基于合法获取的信息，但不保证信息的准确性与完整性。
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联系信息

• 分析师：赵扬，电话：021-22169324，邮箱：zhaoyang88@ebscn.com
• 联系人：陈慧，电话：021-2216 9119，邮箱：chen hui@ebscn.com

总结

中韩文娱产业合作日益深入，中国资本通过参股、合资等方式引入韩国成熟的制作体系和造星机制，提升自身产业竞争力。同时，韩国娱乐产业高度集中，市场趋于饱和，文化输出成为其重要发展方向。在“后韩流时代”，中国文娱产业正积极进行本土化改革，提升综艺编剧能力、引入韩国制作团队、发展偶像养成模式，以适应市场需求。未来，中韩合作将更加紧密，成为文娱产业的重要趋势。