20240817-财通证券-万兴科技-300624.SZ-坚定AI研发投入_多模态AI功能全面升级_3页_619kb

总结报告

核心观点

研究报告对万兴科技（300624）进行点评，维持“增持”投资评级。公司公布2024年上半年业绩，营收同比下滑18.0%，净利润下滑显著，但AI研发投入持续加大，多模态AI功能全面升级，并持续拓展B端政企业务。报告预计公司2024-2026年收入分别为1673亿元、2046亿元、2462亿元，归母净利润分别为87亿元、129亿元、185亿元，PS估值分别为49倍、40倍、33倍。

业绩表现分析

2024年上半年，公司营收同比下滑18.0%，归母净利润同比下滑44.0%，主要受外部流量竞争激烈及AI应用尚未全面落地影响。各业务线收入增速分化，视频创意收入增速稳健，而其他产品线收入下降，反映AI产品仍处测试阶段。

AI研发投入与战略进展

尽管上半年业绩承压，公司坚持加大研发投入，研发费用同比提升。多模态AI功能已在核心产品中全面升级，完成百项AI算法接入，调用频率过亿次。公司在B端市场扩展取得进展，政企营收同比增长46%，新增政企业客户及合作伙伴。

投资建议与风险提示

报告预计公司未来三年保持高增长，产品向AIGC转型趋势明确，但需关注新产品推广速度、订阅制模式接受度及行业竞争格局变化。风险提示包括创新推广不及预期、订阅模式推进滞后、创意软件竞争加剧等。

关键数据预测

财务指标显示公司2024年预计营业收入1673亿元，归母净利润87亿元，估值PS为49倍。预计未来三年收入与净利润增速均较高，ROE和ROIC指标持续提升，公司AI转型正稳步推进。

（全文共计515字）