20180623-太平洋-银行行业周报_定向降准表明边际宽松机制灵活_不良率回升值得进一步关注_13页_1mb

银行业总结

核心内容

本周银行指数下跌 1.55%，沪深300指数下跌 4.36%，银行板块在弱市中展现出一定的避险属性。个股表现分化明显，贵阳银行以 1.84% 的涨幅领先，而成都银行、张家港行和江阴银行分别下跌 10.37%、9.65% 和 7.67%。

主要观点

• 定向降准政策：国务院常务会议提出五项措施，包括增加支小再贷款数量并降低其贷款利率、提高小微企业免征增值税授信额度上限、禁止收取小微企业融资附加费用、允许央行运用定向降准工具、MLF抵押品扩容，旨在缓解小微企业融资难融资贵问题，增强银行对小微企业贷款的意愿和能力。
• 银行资产质量：2018年第一季度，商业银行不良贷款率升至 1.9%，较一季度末上升 0.15%。拨备覆盖率从 191% 下降至 183%，显示银行在维持业绩的同时承担了更多的不良贷款风险。但整体资产质量仍可控。
• 市场流动性：央行本周净投放 1400亿元，较上周减少 1000亿元。5月份货币市场利率下行，同业拆借加权平均利率为 2.72%，较上月下降 0.09个百分点；质押式回购加权平均利率为 2.82%，较上月下降 0.28个百分点。
• 信贷与社融数据：5月份人民币贷款增加 1.15万亿元，社融增量为 7608亿元，较去年5月多增 1900亿元。整体信贷环境有所宽松，但银行信贷仍面临一定压力。
• 理财产品收益率：5月份除1个月以下理财产品外，其他理财产品预期收益率较上月有所下降，显示市场资金需求有所减少。
• 投资建议：分析师建议本周保持谨慎态度，重点关注综合竞争力强的 招商银行 和 工商银行。
• 风险提示：需关注 严监管政策风险、信用风险 和 市场风险。

关键信息

行业动态

1. 定向降准：为缓解小微企业融资压力，央行允许使用定向降准工具，提升银行对小微企业的信贷供给能力。
2. 区域经济与金融运行：东部和中部地区不良率下降，地方银行资本充足率稳步提高。
3. 金融市场开放：央行简化境外投资者进入中国银行间债券市场投资的备案要求，推动金融市场开放。
4. 社融与信贷：5月份社融增量较去年5月少增 3023亿元，人民币贷款增加 1.15万亿元，较去年5月多增 1900亿元。
5. 理财产品收益率：5月份理财产品预期收益率下降，显示市场对资金的配置趋于理性。
6. 贷款利率：5月份全国首套房贷利率为 5.60%，较基准利率上浮 14.29个百分点。

公司动态

1. 华夏银行：2017年年度权益分派，每股现金红利 0.151元。
2. 宁波银行：拟出资3亿元设立 永赢消费金融有限公司，出资比例 60%。
3. 工商银行：绿色信贷余额达 10991.99亿元，较年初增长 12.3%。
4. 农业银行：推进零售业务转型，以金融科技为支撑，向零售强行转型。
5. 招商银行：与上海交通大学共建 首个金融业AI实验室，深化金融科技转型。
6. 张家港行：有 110.27万股 限售股上市流通，占公司总股本 0.061%。

行情回顾

• 本周银行（申万）指数下跌 1.55%，表现优于沪深300指数（下跌 4.36%）。
• 个股涨幅前三：贵阳银行（+1.84%）、中国银行（-0.27%）、中信银行（-0.48%）。
• 个股跌幅前三：成都银行（-10.37%）、张家港行（-9.65%）、江阴银行（-7.67%）。

基本数据

• 5月份M2同比增速 8.3%，M1增速连续3个月下降。
• 5月份人民币贷款增加 1.15万亿元，较去年5月多增 1900亿元。
• 5月份人民币存款增加 1.30万亿元，较去年5月多增 1900亿元。
• 5月份理财产品预期收益率下降，除1个月以下外，其他期限产品收益率均下降。
• 5月份银行间同业拆借加权平均利率 2.72%，质押式回购加权平均利率 2.82%。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

风险提示

• 政策风险：严监管政策可能对银行经营造成影响。
• 信用风险：不良贷款率上升可能影响银行资产质量。
• 市场风险：市场波动可能对银行股价产生负面影响。