20140811-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-板块轮动风险积聚_热点或将转向通航和北斗_16页_553kb

军工行业双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的军工行业双周报，分析了2014年7月25日至8月8日期间军工行业及相关市场的表现，并提供了对未来的投资展望。

主要观点

• 军工板块表现优于大盘，中航军工指数上涨9.35%，远高于沪深300指数的3.13%。
• 中国兵工集团的“无禁区改革”再次推动军工行情上涨，但板块风险积聚，估值回调可能性增加。
• 未来投资主线将回归混合所有制改革与军民融合领域，通航和北斗产业链或将成为新的投资热点。
• 部分个股因中报业绩超预期和基本面稳定而受到市场青睐，如海康威视、长城信息、振芯科技等。

关键信息

基础数据

重点推荐公司

个股表现

涨幅前五：

1. 抚顺特钢：上涨42.52%
2. 钢研高纳：上涨24.79%
3. 中航光电：上涨23.37%
4. 北方导航：上涨23.30%
5. 航天电器：上涨20.68%

涨幅后五：

1. 海特高新：上涨0.00%
2. 航天长峰：上涨2.58%
3. 中国重工：上涨4.39%
4. 宝钛股份：上涨5.02%
5. 成飞集成：上涨5.20%

军事动态

政策和外交导向

• 国防部回应日本《防卫白皮书》，坚决反对日方对中国军力发展的无端指责。
• 外交部强调中国在南海问题上的立场，反对任何干扰《南海各方行为宣言》落实的行为。
• 通航市场准入门槛将大幅降低，相关政策将陆续出台，有利于国内通航运营环境的完善。
• 通航发展已纳入国家发改委改革工作范畴。

中国军事动态

• 中国设立“中央军委联合作战指挥中心”，强化战略指挥能力。
• 解放军在各战区设立联合指挥作战中心，包括东海联合作战指挥中心。
• 中国在东海和南中国海举行军事演习，显示对领土主张的强硬态度。
• 最新型歼-20五代机成功首飞，技术成熟。
• 全球最大水陆两栖飞机TA600在珠海试制，用于森林灭火和水上救援。
• 中国建升级版094核潜艇，可能超过英法五艘规模。

周边动向

• 菲律宾2015年国防预算拟增至26亿美元，增长29%。
• 日本为包括钓鱼岛在内的158个离岛命名，强化对离岛的管理。
• 多批日本军机进入东海识别区，中国空军进行跟踪监视。
• 多国支持美军空袭，中国表示希望伊拉克早日稳定。

军工军贸市场扫描

• 中国北斗加速亚太布局，吸引多国前来学习技术。
• 北斗将应用于管网安全管理，提升城镇燃气企业的安全管理水平。
• 中国航天科技集团研究全面深化改革专项工作方案。
• 中国电科上半年利润总额同比增长28.3%，发展态势良好。

公司动态点评

业绩预告

• *ST钢构：上半年亏损5471.49万元，全年扭亏希望渺茫，拟出售资产以避免退市。
• 中海达：上半年营收2.74亿元，净利润0.45亿元，增长显著，计划定向增发募集资金用于多个项目。
• 钢研高纳：上半年营收2.64亿元，净利润4003.08万元，毛利率稳定，军品高温合金产能增长。
• 海特高新：上半年营收2.24亿元，净利润7134.83万元，增长41.05%，航空维修和培训板块受益于通航准入门槛降低。
• 威海广泰：上半年营收4.88亿元，净利润4811.88万元，增长显著，受益于国际和军品业务发展。

重大事项

• 钢研高纳：天津分公司获得政府补贴，预计增加净利润926.48万元。
• 合众思壮：筹划发行股份购买资产，股票停牌。
• 中海达：定向增发募集资金用于高端海洋装备产业化等项目。
• 海康威视：与乐视网合作，拓展互联网应用空间。

核心观点

长期趋势

• 国家安全上升为重要战略层面，中国正在向海权大国转型。
• 军工行业将推动军民融合深度发展，改革国防科研生产管理和武器装备采购机制。
• 军工资产证券化将持续推进，为优势民营企业进入国防科技工业体系扫清障碍。

中期趋势

• 国防科技工业工作会议明确军工体制改革方向，启动第四次军品科研生产能力结构调整。
• 军工板块投资应关注资产证券化、国企混合所有制改革和民企参与军工生产。
• 重点推荐公司包括中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子等。

短期趋势

• 军工行情因资产证券化主题而上涨，但风险积聚，估值回调可能。
• 下一轮投资热点将转向通航和北斗产业链，相关个股如中信海直、威海广泰、海格通信、中海达将受益。
• 中报业绩超预期和基本面稳定向好的个股如海康威视、长城信息、振芯科技也将受到市场青睐。

投资评级

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

附录

中航工业指数说明

中航工业指数由中航证券金融研究所开发，包含中国航空工业集团旗下全部A股上市公司。

中航军工指数说明

中证中航军工主题指数（代码：399959.SZ）是中航证券开发的第二代主题性指数，于2013年12月26日改版，精简为40只股票，代表军工板块趋势。

分析师简介

• 李军政：证券执业证书号S0640513030001，物理学博士，从事机械军工行业研究。

免责声明

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