20151008-广发证券-_加速推进改革_系列主题报告之二_关注农垦_土地改革最大受益者_17页_1mb

文档总结：关注农垦——土地改革最大受益者

核心内容

我国实行城乡二元土地所有制结构，城镇土地归国家所有，农村土地归集体所有。随着城镇化进程加快，现行土地制度的弊端逐渐显现，包括土地资源稀缺、农民权益受损、土地流转不畅等问题。为此，新一轮土地改革正加速推进，重点在于土地确权和流转制度的完善，以实现土地资源的市场化配置和价值重估。

农垦系统作为我国农业现代化的重要力量，拥有大量优质土地资源和先进的农业技术，是土地改革中最清晰的投资主线。通过土地确权和流转，农垦公司有望提升资产价值，改善经营效率，实现更大的发展。

主要观点

• 土地制度改革加速：自中共十八届三中全会以来，土地改革步伐明显加快，重点在于土地确权和流转制度的完善。
• 农垦系统优势显著：农垦系统拥有先进的农业技术和规模化经营优势，是土地改革的最大受益者。
• 土地价值重估预期：随着土地流转市场逐步完善，农垦公司土地资源价值将得到重新评估，带来资产增值。
• 经营效率提升空间大：农垦企业普遍存在经营效率低、社会职能负担重等问题，改革有望改善其治理结构和运营效率。
• 投资标的明确：推荐关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶等农垦相关上市公司。

关键信息

土地制度现状

• 城乡二元结构：城镇土地归国家所有，农村土地归集体所有，土地用途由国家严格规定。
• 流转限制：农村土地流转主要依赖政府征地，市场化程度较低。
• 确权工作推进：土地确权是土地流转的基础，目前全国确权率约为66.4%，发证率约为49.6%。

土地流转改革

• 政策支持：土地流转政策从1984年开始逐步完善，2013年之后进一步明确“三权分离”。
• 试点模式：各地试点推动了土地流转的探索，如广东的农地直接入市、重庆的地票交易等。
• 市场化定价机制：随着土地流转市场的完善，土地价格将逐步市场化，提升农地价值。

农垦系统现状

• 土地资源丰富：我国农垦系统拥有约612万公顷耕地，占全国耕地面积的5%。
• 经营效率低下：农垦企业存在政企不分、社会职能负担重、资产流动性差等问题。
• 改革方向明确：农垦改革聚焦于国有产权体制改革和企业经营管理体制改革。

农垦改革受益逻辑

• 土地价值重估：土地确权和流转将推动土地资源价值提升。
• 土地储备扩张：农垦公司有望通过土地流转扩大经营范围。
• 资产注入空间：农垦系统内部资源整合，存在资产注入上市公司的可能性。
• 治理结构优化：引入战略投资者、员工持股、职业经理人制度，有望提升公司治理效率和业绩。

推荐标的

• 北大荒：我国最大的农垦系统之一，拥有大量耕地资源，资产注入预期强烈。
• 亚盛集团：甘肃农垦旗下，土地资源丰富，经营模式创新，具备较大发展空间。
• 海南橡胶：海南农垦旗下，拥有丰富的土地资源和旅游资源，具备多元化发展优势。

结构清晰要点

• 土地制度现状：城乡二元结构、土地流转限制、确权工作进展。
• 土地流转改革：政策演变、试点模式、市场化机制。
• 农垦系统现状：资源优势、经营问题、改革方向。
• 农垦改革受益逻辑：土地价值重估、土地储备扩张、资产注入、治理优化。
• 推荐标的：北大荒、亚盛集团、海南橡胶。

总结

新一轮土地改革将重点推进土地确权和流转，为农垦系统带来资产价值重估和经营效率提升的机遇。农垦公司凭借其丰富的土地资源、先进的农业技术和规模化经营优势，有望成为土地改革的受益者。随着改革的深入，农垦企业将通过土地流转、资源整合和治理优化等方式，提升市场竞争力和盈利能力。建议投资者关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶等农垦相关上市公司。