20240718-交银国际证券-医药行业-跨国处方药企_MNC重磅产品专利悬崖下众生相_危与机并存_龙头各显神通_57页_8mb

以下是针对英文报告内容的中文总结，分析了跨国药企面临的专利悬崖风险、应对策略以及中国创新药企的机会。

报告指出，全球医药行业正面临专利悬崖高峰，到2023-2028年，原研药专利到期带来的收入风险敞口将高达3540亿美元，占2022年全球医药市场规模的32%。许多跨国药企（MNC）的风险敞口在20-70%之间，最高者如BMS接近70%，中期风险敞口普遍超过30%。专利悬崖导致原研药销售额短期内锐减，长期可能跌去峰值75%以上。

为缓解风险，MNC采用诉讼延迟仿制药上市、研发新品种、并购和BD引进等策略。例如，阿斯利康通过ADC和细胞治疗布局抵御风险，获买入评级；BMS因核心品种专利到期风险高，获沽出评级。中国创新药企在专利悬崖下崛起，出海合作加速，重点公司如康诺亚、石药集团，短期内有强license-out机会。我们预计2024-2025年，海外药企将继续关注高性价比新药，如ADC、CGT和核药。

总体而言，专利悬崖短期是挑战，长期推动行业创新和中国崛起，但估值修复有限，投资需谨慎控制风险敞口。