20250107-国泰期货-商品研究晨报-农产品_15页_4mb

报告摘要

核心观点：
- 白糖：区间震荡。
- 当前趋势强度值为0，属于中性偏弱状态。
基本面分析：
- 供需动态：
  - 供应端：印度24/25榨季产量预期下调170万吨；巴西24/25榨季甘蔗压榨量及食糖产量同比显著下降；泰国23/24榨季产量也略有下滑。
  - 需求端：中国11月进口食糖53万吨，同比增加；国内24/25榨季累计产糖137万吨，销糖率44.52%。
- 宏观预期：国际机构预测24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨。
- 价格与基差：
  - 国际原糖价格波动，配额外进口利润处于低位（约-240元/吨），进口盈利空间受限。
  - 国内主销区现货价约6100元/吨，期货主力合约价格5946元/吨，基差维持正向（约150-700元/吨不等）。
市场趋势：
- 短期呈现高位震荡格局，缺乏持续趋势驱动。
- 需密切跟踪进口政策、国内采购力度及巴西出口节奏变化。
风险与限制：
- 关税调整、进口配额变化及国内消费恢复力度可能影响供需平衡。
- 要求投资者自行评估市场风险并谨慎决策，本报告不构成投资建议。具体操作请参考原文免责声明。