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国泰君安期货商品策略周报总结（2025年7月27日）

一、南华商品指数

本周（2025/7/21–2025/7/25）南华商品指数震荡向上，涨幅约为2.7%。

二、截面策略

• 本周收益：-4.33%（使用2倍杠杆）
• 因子：由流动性、基差、持仓变化、反转、动量、趋势突破、波动等8类因子组成，采用等权组合
• 持仓周期：10天左右（长周期）
• 交易品种：约20个品种
• 风控：单品种最大敞口不超过10%
• 历史表现（2014/07/29–2025/07/25）：累计收益3.19%，年化收益（单利）14.23%，最大回撤27.9%，卡玛比0.51，夏普比率0.80
• 特点：以量价类因子为主，致力于通过多因子模型进行中性多空对冲，2倍杠杆组合表现良好，未来将引入更多因子和深度学习策略。

三、跨品种套利策略

• 本周收益：0.17%（使用1倍杠杆）
• 因子：基本面因子与量价因子各占一半，采用线性模型
• 持仓周期：5–7天（中周期）
• 交易品种：10-16个左右
• 风控：单品种最高不超过10%
• 历史表现（2016/01/07–2025/07/25）：累计收益0.86%，年化收益10.30%，最大回撤4.17%，卡玛比2.47，夏普比率2.02
• 特点：融合基本面与量价分析，构建套利组合，后续计划增加更多套利模型及变量

四、股指时序策略

• 本周收益：0.39%（使用1倍杠杆）
• 因子：基差、持仓变化、遗传动量、遗传波动和时间因子等，包含基本面与机器学习因子组合
• 持仓周期：5–6天（中短周期）
• 交易品种：上证50和沪深300股指期货
• 风控：单品种最高不超过10%
• 历史表现（2016/01/04–2025/07/25）：累计收益2.73%，年化收益18.64%，最大回撤3.3%，卡玛比5.73，夏普比率2.60
• 特点：多空择时类策略，结合时间信号与遗传型因子进行操作，当前覆盖两个股指期货品种，未来计划引入更多因子类型和标的

免责声明

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