20141212-安信证券-机械军工_周报-成飞是个案不改证券化趋势_继续配置机械军工龙头企业_22页_804kb

成飞是个案不改证券化趋势，继续配置机械军工龙头企业

核心内容概述

本报告分析了机械与军工行业当前的投资趋势，指出尽管成飞集成终止重大资产重组，但这只是个案，不改变军工资产证券化的大趋势。市场流动性增强，军工、高铁、智能装备是三大投资亮点。报告推荐了多个机械与军工领域的龙头企业，强调了国企改革、行业整合、政策驱动等多重因素对行业发展的推动作用。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势与投资逻辑

• 市场流动性增强：市场整体风险偏好提升，传统行业在安全边际下具备配置价值，重点推荐机械与军工行业。
• 军工行业前景：未来3-5年基本面持续向好，强军和改革是两大驱动因素，军工是战略性投资机会。
• 智能装备与高铁：工业4.0和“中国制造2025”推动智能装备行业发展，高铁行业在“一带一路”战略下有望打开海外市场。
• 资产证券化趋势：军工行业资产证券化持续推进，重点推荐具备资产注入预期的公司，如闽福发A、中航光电、四创电子等。

2. 重点推荐公司

• 核心组合：闽福发A、日发精机、隆华节能、机器人、四创电子、巨星科技、海特高新、中集集团。
• 重点组合：光电股份、南北车、天广消防、中国重工、中航光电、湘电股份、达刚路机、南方泵业、开山股份、吉艾科技、三一重工、中联重科。

3. 行业表现

• 上周市场表现：机械行业指数上涨3.0%，国防军工行业上涨3.6%，沪深300上涨2.2%。
• 工程机械板块：涨幅最大，达11.9%，表明行业风险逐步出清，基本面改善。
• 推荐个股表现：四创电子、安徽合力、开山股份涨幅均超12%，显示出市场对相关领域的看好。

4. 重点推荐逻辑

• 军工板块：推荐闽福发A、光电股份、中航光电、四创电子、航天电子、哈飞股份、中国重工等，受益于军民融合、资产注入及政策推动。
• 智能装备：重点推荐机器人、巨星科技，关注其在智能制造、自动化升级及军工应用方面的潜力。
• 铁路设备：南北车合并是重要事件，未来将增强国际竞争力，推荐中国北车、中国南车，关注晋西车轴、轴研科技等。
• 油气设备：关注国内油服企业，如中海油服、海油工程，受益于海洋油气开发战略及国内油气体制改革。
• 环保与冷链设备：推荐开山股份、南方汇通、隆华节能，关注环保政策及冷链物流的发展机遇。

5. 行业动态与政策支持

• 军工改革：成飞是个案，资产证券化趋势不改，推荐关注军工科研院所改制、民参军企业及政策驱动的通航产业。
• 智能装备：工业4.0推动机器人行业快速发展，国内企业有望实现进口替代，关注中鼎股份、机器人等。
• 铁路设备：南北车合并将提升国际竞争力，推动高铁“走出去”，同时国内高铁建设需求旺盛。
• 油气设备：国际油价下跌影响行业景气度，但国内油气开发政策推动民营企业参与，关注油服及设备制造商。

6. 风险提示

• 新兴转型企业：不达预期可能影响业绩增长。
• 宏观经济：增速下行可能对行业产生不利影响。
• 市场波动：油价下跌、海工平台利用率下降等可能影响相关企业盈利。

重点公司盈利预测及投资评级

未来展望

• 政策驱动：军工、高铁、智能装备等受益于政策扶持，尤其是军民融合、国企改革、低空开放等。
• 技术突破：国内企业在核心零部件、智能制造、3D打印等领域取得进展，有望实现进口替代。
• 市场机会：建议投资者关注具备资产注入预期、业绩增长明确、受益于政策红利的龙头企业。

风险提示

• 新兴转型企业：可能因政策或市场变化导致业绩不及预期。
• 宏观经济：若增速下行超预期，将对行业产生压力。
• 油价波动：国际油价下跌可能影响油服行业盈利及估值。