20231208-国泰期货-棕榈油_MPOB报告前马盘反弹_豆油_受CBOT大豆反弹带动_3页_576kb

棕榈油与豆油市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2023年12月8日，主要分析了棕榈油和豆油在MPOB报告前的市场走势及影响因素。报告指出，油脂类商品近期走势偏弱，主要受全球供应充足、原油价格下行以及市场预期等因素影响。同时，关注了CBOT大豆市场与马来西亚棕榈油市场的联动关系。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 棕榈油：

  • 12月8日，棕榈油主力合约收盘价为6,916元/吨，日盘下跌0.20%，夜盘上涨0.98%。
  • 国内棕榈油库存仍维持高位，基差维持弱势。
  • 马来西亚棕榈油市场在MPOB报告前出现空头平仓，导致价格反弹，但长期仍缺乏上涨动力。
  • 原油价格持续下行对棕榈油价格形成拖累。

• 豆油：

  • 12月8日，豆油主力合约收盘价为7,936元/吨，日盘下跌0.43%，夜盘上涨1.01%。
  • 市场预期春节前大豆到港量充足，但实际到港量低于预期，国内豆油库存预计持平或小幅上升。
  • CBOT大豆价格受巴西主产区天气影响波动较大，近期因降雨预期改变而回落，导致豆油成本支撑减弱。
  • 但前期干旱已影响播种，市场仍存在一定支撑预期。

• 菜油：

  • 进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，压榨量明显回升，导致菜油库存压力较大。
  • 菜油缺乏上涨动能，预计与豆油保持低价差以刺激需求。

2. 供需与库存情况

• 棕榈油：

  • 马来西亚11月库存仍维持高位，产量降幅不大，缺乏上涨驱动。
  • 11-12月棕榈油产量或为2018年以来同期最高，供应压力大。
  • 国内棕榈油库存高企，市场弱于国际。

• 豆油：

  • 11月大豆商业到港量为792万吨，低于市场预期，显示供应略显紧张。
  • 国内豆油库存预计持平或小幅上升，关注压榨量变化。

• 菜油：

  • 国内菜籽库存上升，压榨量明显增加，库存压力较大。

3. 价差与趋势强度

• 价差情况：

  • 菜棕油期货主力价差为1,215元/吨，较前一交易日略有收窄。
  • 豆棕油期货主力价差为1,020元/吨，较前一交易日收窄。
  • 棕榈油15价差为-128元/吨，豆油15价差为364元/吨，菜油15价差为63元/吨。

• 趋势强度：

  • 棕榈油趋势强度为0，表示中性。
  • 豆油趋势强度也为0，表示中性。

三、市场展望与建议

• 短期走势：

  • 油脂市场整体偏弱，不建议做多。
  • 短期能否企稳取决于CBOT大豆和马盘棕榈油的表现。
  • 昨日CBOT大豆、豆油和马盘棕榈油出现反弹，但国内豆油和棕榈油05合约尚未确认破位。
  • 菜油05合约技术上仍偏弱。

• 长期影响因素：

  • 全球油料作物供应充足，油脂不具备大幅上涨的驱动。
  • 马来西亚棕榈油供应季节性转弱，但产量仍处高位，影响有限。
  • 巴西大豆主产区天气是CBOT大豆市场的重要关注点，1月底产量定型前，市场仍有支撑。

四、风险提示

• 原油价格持续下行对油脂价格形成不利影响。
• 市场预期变化可能导致价格波动。
• 国内高库存压力使国内市场弱于国际市场。
• 投资者应关注CBOT大豆和马盘棕榈油的走势变化。

五、免责声明与版权信息

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六、分析师声明

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