20230921-东兴证券-首席周观点_2023年第38周_7页_546kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档包含东兴证券多位首席分析师对不同行业的研究报告，涵盖汽车行业、交通运输行业、金属行业和建材行业，主要分析了新能源汽车、航空运输、金属软磁材料及建材行业的发展趋势、市场表现、公司动态及投资建议。

汽车行业分析：溯联股份（301397）

核心内容

• 新能源业务快速增长：2023年上半年，溯联股份新能源车型收入约为1.76亿元，同比增长超过55%，占公司总收入的40.9%，成为主要增长动力。
• 产品优势：公司专注于尼龙管路总成业务，具备快速接头、阀类等高附加值零部件的研发与生产能力，其产品更适用于新能源汽车的热管理系统。
• 客户拓展：与比亚迪、长安汽车等建立稳定合作关系，同时积极开拓广汽、长城、吉利等整车客户及宁德时代、中创新航、国轩高科等动力电池客户，以及采日能源、海博思创等储能OEM客户。
• 投资布局：拟投资2.8亿元在江苏省溧阳建设新能源汽车流体管路系统智能工厂，以贴近华东区域客户，提升市场响应能力。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.87亿元、2.29亿元、2.81亿元，对应PE分别为23X、19X、15X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新能源汽车产品推广不及预期、行业发展不及预期、汽车行业景气度不及预期。

交通运输行业分析：航空运输

核心内容

• 8月航空市场表现：民航旅客运输量达6396.4万人次，同比增长98.0%，货邮运输量达63.6万吨，连续三个月超60万吨，同比增长26.6%。
• 客座率变化：8月国内航线客座率环比略降，与油价上涨及燃油附加费上调有关，抑制了旅游出行需求。
• 国际航线：国际航线运力投放增速放缓，但客座率持续提升，预计未来将采取阶梯式增投策略。
• 国庆假期预期：民航局预计国庆假期旅客运输量将达2100万余人次，国内航线表现尤为值得关注，相比春节和五一，国庆更利于旅游需求释放。
• 风险提示：宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率波动、异常天气等。

金属行业分析：金属软磁材料

核心内容

• 金属软磁粉芯：属于国家战略新兴产业重点产品，具有分布式气隙，是第四代软磁材料，广泛应用于科技与工业领域。
• 分类与应用：
  • 铁粉芯：生产工艺简易，成本低，应用广泛。
  • 铁硅铝磁粉芯：性价比高，应用最广。
  • 高通量磁粉芯：高饱和磁密度，不可替代性高。
  • 钼坡莫磁粉芯：综合性能最佳，用于国防军工和高科技产品。
• 市场增长：亚太地区是全球增长最快的市场，中国占全球产量70%。预计2020-2025年全球金属软磁粉芯需求量从8.9万吨增至20.1万吨（CAGR 13.7%），市场规模从30.7亿元增至75.2亿元（CAGR 15.5%）。
• 风险提示：政策执行不及预期、利率超预期上升、金属库存增长、市场风险情绪回落、区域性冲突加剧。

建材行业分析：内需驱动下的修复与成长

核心内容

• 内需重要性：2023年内需是地产需求回归的关键，有利于对冲外需不确定性，支撑经济复苏。
• 政策支持：促内需政策密集出台，包括取消限购、认房不认贷等，有利于修复建材行业需求预期。
• 消费建材受益：随着房地产进入改善性和存量房时代，消费建材（如装修管材、瓷砖、涂料、石膏板）需求稳定释放，建议关注。
• 传统建材待复苏：水泥、减水剂、防水材料等传统建材行业需等待地产探底后的新周期变化。
• 建筑央企资产优化：央国企建筑公司资产结构优化仍在继续，有助于估值修复。
• 风险提示：地产行业回归时间超出预期、政策调控节奏不确定性。

其他信息

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容为本人研究成果，与薪酬无直接关联。

风险提示

• 投资决策需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 报告内容基于公开信息，不保证准确性与完整性，公司及分析师不承担由此产生的风险与责任。

行业评级体系

• 公司投资评级分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”；
• 行业投资评级分为“看好”、“中性”、“看淡”。

总结

本报告分别从汽车行业、交通运输行业、金属行业、建材行业四个维度，分析了当前市场动态、行业趋势、公司发展及投资建议。其中，汽车行业聚焦新能源业务增长与华东工厂布局；交通运输行业关注航空运输复苏及国庆假期表现；金属行业强调软磁材料市场潜力；建材行业则聚焦内需驱动下的修复与成长。各行业均面临一定风险，但总体发展态势积极，具备长期投资价值。