20260123-国元期货-黑色期权周报_黑色期权策略_14页_766kb

国元期货黑色期权策略总结（2026年1月23日）

核心内容

国元期货研究咨询部于2026年1月23日发布了一份关于黑色板块期权策略的分析报告。报告指出，当前宏观环境偏暖，美元走高，黑色板块整体呈现区间震荡趋势。铁矿石和螺纹钢的期权隐含波动率均高于其历史波动率，市场情绪中性偏多，建议投资者暂时空仓观望。

主要观点

• 宏观环境：美元走高，宏观情绪偏暖。
• 铁矿石市场：港口库存延续累库，供应端存在阶段性扰动预期；需求端受铁水复产与节前补库支撑，矿价下方仍有支撑。供需兑现程度尚需数据验证，短期矿价预计维持区间震荡。
• 螺纹钢市场：与铁矿石类似，需求端支撑较强，短期趋势也倾向于区间震荡。
• 期权波动率：铁矿石与螺纹钢期权隐含波动率均高于历史波动率，表明市场对未来波动的预期偏高。
• 期权情绪：当前黑色板块期权持仓PCR处于中等偏低水平，期权情绪整体中性偏多。

关键信息

一、期权策略推荐

操作建议：建议黑色板块期权暂时空仓观望。

二、市场回顾

2.1 本周期权行情总结

• 黑色板块回调幅度较大。
• 期权隐含波动率变化较小。
• 当前黑色板块期权隐含波动率较其历史波动率偏高。
• 期权持仓PCR处在中等水平，期权情绪中性。

2.2 黑色板块期货走势&期权成交量

• 铁矿石：收盘价786.50，本周涨跌幅-3.50%，本周成交额934亿元。
• 螺纹钢：收盘价3124.00，本周涨跌幅-1.54%，本周成交额1015亿元。

三、期权波动率分析

• 隐含波动率（IV）：反映市场对未来波动的预期。
• 历史波动率（HV）：反映过去波动的实际情况。
• IV-HV差值：可用于识别市场系统性偏差，提供套利机会。
• 波动率曲线：通常呈现倒U形关系，IV与执行价格相关。
• 当前波动率情况：
  • 铁矿石：20日历史波动率19.04%，本周隐含波动率19.97%，上周隐含波动率21.86%。
  • 螺纹钢：20日历史波动率11.08%，本周隐含波动率18.95%，上周隐含波动率17.21%。

四、期权情绪指标

• PCR（Put/Call Ratio）：用于衡量市场情绪。
  • 持仓PCR：当前黑色板块期权持仓PCR处于中等偏低水平。
  • 成交量PCR：铁矿石为0.82%，螺纹钢为0.96%。
  • 持仓量PCR：铁矿石为31.46%，螺纹钢为8.76%。
  • 成交额PCR：铁矿石为0.96%，螺纹钢为1.37%。

情绪解读：当前市场情绪中性偏多，投资者对后市相对乐观。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作为参考。
• 报告内容不构成任何投资建议，也不代表国元期货立场。
• 投资者应独立进行投资决策，国元期货不承担因使用本报告产生的任何损失。
• 报告基于公开或调研资料，分析内容及观点力求客观公正，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 未经国元期货书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容。

分公司及营业部信息

总部

• 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B
• 电话：010-84555000

全国分公司及营业部

• 福建分公司：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）
• 大连分公司：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407
• 西安分公司：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
• 上海分公司：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层（实际楼层13层）04室
• 广州分公司：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元
• 北京分公司：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室
• 安徽分公司：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层
• 河南分公司：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
• 青岛营业部：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户
• 深圳营业部：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B
• 杭州营业部：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
• 通辽营业部：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室
• 上海中山北路营业部：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室

全资子公司

• 国元投资管理(上海)有限公司
  • 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元
  • 办公地址（北京）：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906
  • 办公地址（上海）：上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B
  • 电话：010-84555145

全国统一客服电话

• 400-8888-218