20240925-西南期货-早间评论_23页_438kb

报告摘要

好的，这是对提供的西南期货研究所早间评论内容的中文分析总结：

西南期货研究所 2024年9月25日早间市场观点摘要

宏观政策核心驱动

市场近期走势受央行、证监会等三家部门联合发布的一揽子增量政策影响显著。政策核心包括：降低存款准备金率、政策利率、存量房贷利率、统一首套房二套房最低首付比例（调整为15%）、创设结构性货币政策工具（如证券借贷便利、股票回购增持再贷款）等。这些措施旨在刺激经济、支持资本市场，并带动商品市场情绪回暖。

各品种市场简述

国债期货： 上一交易日全线下跌，跌幅虽为近一月最大，但市场认为基本面支撑仍在。央行新政策（如结构性工具、再贷款）整体稳健，通胀回落，美债收益率下行。近期博弈性较高，波动预计加剧，建议保持谨慎，避免追涨。
股指期货： 上一交易日全线上涨，相关政策落地利好市场预期，政策聚焦于提升上市公司质量、并购重组、市值管理。当前主要指数估值位于低位，政策利好有望扭转市场悲观情绪，右侧信号初显，建议积极参与做多股指期货。
贵金属： 上一交易日黄金微跌，白银上涨。美国经济降温、降息预期、地缘风险等因素支撑金价中长期趋势。叠加政策利好，预计多单趋势延续，风险可控，建议持有或逢低建仓。
黑色系（螺纹、热卷、铁矿石、焦煤/焦炭）： 上一交易日多数反弹，受宏观利好刺激。螺纹钢、热卷需求旺季临近尾声预期，库存去库，估值偏低。铁矿石供应平稳，需求未强；焦煤焦炭供需偏弱。短期技术形态显示反弹可能，多单可适度参与，但需控制仓位。
能源化工（合成橡胶、天然橡胶、PVC、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、碳酸锂、沥青）： 短线震荡占主导。PVC、尿素阶段性受刺激政策预期支撑；天然橡胶供应端扰动（洪灾、台风）和需求结构变化是关注焦点；乙二醇、短纤受成本重心下移和库存去库预期影响；玻璃、纯碱供需矛盾格局未变，库存累积；碳酸锂价格短期受政策提振反弹，但中期过剩格局未改；沥青短期调整。
基本金属（铜、铝、锌、铅、锡、镍）： 短线跟随政策利好反弹为主。铜基本面偏强预期（加工费压缩、进口减少），铝成本支撑（氧化铝价格上涨）；锌、镍供需格局虽有支撑（库存下降、中长期矿紧张），但库存拐点/基本面过剩担忧仍存；铅消费旺季未至，基本面偏弱。
农产品（豆粕、油脂、棉花/棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）： 市场分化，美豆触及高点回落，马棕库存下降支撑；国内方面，宏观刺激预期主导部分品种（如棉花、玉米）。天气因素（如巴西减产）持续影响重要农产品（如糖）。生猪养殖利润亏损严重，市场情绪脆弱；鸡蛋供需趋紧，基差快速收敛；玉米交易新作预期和进口。