20210808-广发期货-LPG周报_期现收敛_LPG期货逐步进入旺季交割月_对价格有支持作用_16页_3mb

LPG周报总结

核心内容概述

本报告分析了LPG（液化石油气）市场在8月的走势，涵盖供应、需求、成本、基差、期货与现货价格、原油影响、进口船期及国内装置检修等多个方面。报告指出，LPG市场在进入旺季交割月后，期现逐步收敛，价格受到进口成本支撑，但需警惕疫情对未来需求的影响。

主要观点

供应情况

• 国内产量：本周国内液化气产量小幅减少，约为51.38万吨，日均产量为7.34万吨，较上周下降1.17%。
• 进口到港：本周国际船期实际到港量增加，预计下周到港资源量将减少，主要集中在华南地区。
• 整体供应趋势：下周供应预计稳中有降，因到港资源和国产量均小幅减少。

需求情况

• 燃料下游：仍处于消费淡季，终端需求疲软。
• 深加工表现：整体稳中有升，其中PDH上涨近5%，烷基化、MTBE及异丁烷脱氢装置开工率分别为43.39%、59.5%和54%。
• 丙烷脱氢（PDH）：开工率高达84.7%，显示深加工需求强劲。

成本分析

• 沙特CP价格：8月CP丙烷为660美元/吨，丁烷为655美元/吨，较上月分别上涨40美元/吨和35美元/吨。
• 到岸成本：丙烷折合到岸成本约4969元/吨，丁烷约4933元/吨。
• 9月CP预期：丙烷657美元/吨，丁烷652美元/吨，略低于8月CP，对LPG支撑减弱。
• 原油影响：原油价格回落对LPG价格形成压力，但LPG价格仍较原油坚挺，因液化气经济性较高。

基差与期现关系

• 现货价格：本周LPG现货价格继续上涨，广州、山东、华东地区分别上涨2.20%、4.89%和2.39%。
• 期货价格：LPG期货冲高回落，主力合约价格下跌至4900元/吨，跌幅4.76%。
• 基差变化：基差快速收敛，广州基差收窄至-252元/吨，华东基差收窄至-80元/吨，山东基差收窄至20元/吨，表明期货价格逐渐贴近现货。

本周策略

• 中长线投资者：建议谨慎持有观望，关注进口成本和疫情对需求的影响。
• 期货走势：LPG主力合约价格高位回落，但下方4800元/吨一线支撑强劲，周五企稳回升，整体维持升势。
• 技术面分析：
  • 20日线支撑被突破后再次企稳。
  • 上方5、10日线有压制作用。
  • MACD指标日度数据向下寻找收敛点，小时数据已收敛回升。
  • BOLL线显示，日线价格从上轨回到下轨，小时线价格沿下轨运行后回升至中轨，整体偏多运行。
  • 预计价格将在4800-5300元/吨附近震荡。

关键信息

8月LPG市场

• 虽处于需求淡季，但现货价格开始跟涨期货。
• 期货价格在原油价格回落和CP下跌背景下有所回落。
• 基差将回归至平水，后期仓单可能减少。
• 8月LPG价格预计在4800-5000元/吨一线有强支撑。
• 10月合约将成为主力合约，建议多单谨慎持有。

原油价格影响

• 原油价格回落对LPG形成压力。
• 疫情影响需求预期，需关注其对价格波动的影响。
• LNG市场依然强势，LPG经济性明显，价格较原油偏强。

进口船期

• 本周到港：国际船期到港量共计68.4万吨，符合预期。
• 下周到港：预计减少，锚地资源约50万吨，以华南地区为主。

国内装置检修

• 多家炼厂进行全厂或部分装置检修，影响产量，如珠海裕珑、海南炼化、石家庄炼厂等。
• 检修时间跨度较大，部分尚未恢复，对市场供应产生一定影响。

风险提示

• 疫情发展：可能影响未来需求预期，进而影响价格。
• 原油价格：若继续下跌，可能对LPG价格形成压力。
• 注册仓单：后期仓单变化可能影响市场供需平衡。

附图说明

• LPG现货、期货及基差：显示现货价格与期货价格的收敛趋势。
• 丙烷、丁烷及LPG价格：展示不同地区的价格走势。
• 原油价格与LPG价格：反映原油对LPG的影响。
• 内贸船资源流向：显示各港口的装船量变化。
• 进口船期：提供近期到港信息及来源国。

数据来源

• 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心。
• 报告作者：纪元菲。
• 联系方式：18664605612。

投资声明

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