20220809-东北证券-大港股份-002077.SZ-封测行业迎机遇_扩充产能求发展_4页_740kb

大港股份（002077）公司点评报告总结

核心内容

大港股份是一家专注于半导体/电子领域的公司，近期发布了2022年半年度业绩预告，显示出公司在面对外部环境变化时的财务表现和业务发展动态。公司具备先进的封装技术能力，并通过扩产来提升市场份额，同时在IC测试领域也拥有较强的竞争力。

主要观点

• 先进封装技术：公司控股孙公司苏州科阳掌握晶圆级芯片封装的TSV、微凸点和RDL等先进封装技术，可提供8英寸晶圆级规模化封装加工服务，主要应用于图像处理传感、生物识别传感、晶圆级MEMS和5G射频及电源等芯片。
• 技术与产品多样性：公司拥有自主研发的FC、Bumping、MEMS、WLP、SiP、TSV、WLFO等多种先进封装技术和产品，技术储备丰富。
• 产能扩展：2021年新增滤波器芯片晶圆级封装量产专线，产能为10,000片/月，预计未来可实现CIS芯片和滤波器两条主线同时发展，提升市场份额。
• IC测试能力：全资子公司上海昱艾提供第三方IC测试服务，包括测试程序开发、设计验证、晶圆测试及成品测试，并提供增值服务如信息加密、数据录入等。
• 业务占比：2021年封装与测试业务营收分别为2.42亿元和1.60亿元，占公司总营收的68.40%。
• 财务预测：预计公司2022-2024年营收分别为7.8亿元、8.91亿元、9.99亿元，净利润分别为1.77亿元、2.00亿元、2.57亿元，对应PE分别为49.75倍、44.11倍、34.27倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，认为公司有望受益于先进制程发展困难和超越摩尔先进封装市场兴起，具备较大成长弹性。

关键信息

业绩表现

• 2022年半年度业绩预告：扣非归母净利润中值2000万元，同比下降约50%，主要受苏州科阳疫情影响，预计净利润同比下降约1700万元。
• 2021年营收：68.4亿元，同比减少20.54%。
• 2021年净利润：13.6亿元，同比增长39.10%。

财务摘要

股票数据

• 收盘价（元）：15.17
• 12个月股价区间（元）：4.97~15.17
• 总市值（百万元）：8,803.89
• 日均成交量（百万股）：90

涨跌幅

风险提示

• 下游行业周期性波动
• 市场竞争加剧
• 盈利预测与估值判断不及预期

未来展望

公司预计在2022-2024年间持续受益于先进封装市场的发展，特别是随着先进制程发展受限，公司有望在超越摩尔市场中占据更大份额。同时，公司通过技术积累和产能扩展，提升其在IC测试和先进封装领域的竞争力。

研究团队简介

• 李玖：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，具有三年产业经验。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

机构销售联系方式

• 公募销售：华东、华北、华南地区均有详细联系方式。
• 非公募销售：华东地区有多个销售联系人，包括李茵茵（总监）等。

总结

大港股份凭借其在先进封装和IC测试领域的技术实力与业务拓展，具备较大的成长潜力。尽管2022年上半年受疫情影响，净利润出现下降，但公司未来有望在先进封装市场中持续受益，提升市场份额和盈利能力。分析师建议“增持”，并提供了详细的财务预测和风险提示。