20250828-开源证券-明源云-00909.HK-港股公司信息更新报告_收入仍有承压_但利润如期改善_关注AI+出海放量_3页_538kb

明源云公司信息更新报告总结

2025年8月28日更新的明源云（00909.HK）研究信号显示，公司收入仍面临一定压力，但利润改善迹象明确。根据报告，2025年首季收入为6.06亿元，同比下滑15.9%，但归母净利润已实现扭亏为盈，达1375万元。分析显示利润改善主要得益于公司降本增效和AI业务较快增长。

收入与业务分析：

• CRM业务收入下滑13%，降幅有所收窄，云客业务下滑趋势减缓。
• 项目建设业务下滑较多，受基建放缓及开发商IT需求下降影响。
• 资产管理与运营收入小幅增长2%，但受国企采购需求下降拖累整体表现。

AI业务进展：
公司在AI领域表现亮眼，2025年上半年AI云客业务签约额达3200万元，覆盖售楼处超2000个。AI产品实现销售闭环，客单价同比提升2.4%。AI客服能力提升，覆盖超过20%的咨询问题，准确率从33%增至61%。

出海业务拓展：
公司已进入海外市场，香港地区推出自研Linkforce平台并实现落地应用，AI+IOT+SaaS技术优势显著。在日本，收购的ASIOT公司以智能抄表切入市场，MRR收入增长82.5%，市场潜力待挖掘。目前设备安装仍在快速推进。

财务与估值：
公司2025-2027年收入预测被调整至12.9/12.4/12.9亿元，净利润上调至0.4/0.8/1.1亿元。当前股价对应PS估值为5.5至5.7倍，分析师认为长期AI及海外前景值得看好，维持“买入”评级。尽管收入仍承压，但AI和出海业务将成为未来增长驱动力。

风险提示：
报告风险源于房地产持续下行、AI产品销售及降费不及预期。