20180820-山西证券-山西经济研究_山西省国企首批百亿元市场化债转股项目签约_8页_1mb

山西经济研究（2018.8.13-2018.8.19）总结

核心内容

2018年8月，山西省经济在多个领域取得进展，尤其在国有企业改革、消费增长、工业利润提升及旅游行业发展方面表现突出。同时，山西上市公司和新三板挂牌公司也呈现出不同的市场动态，部分企业表现亮眼，部分则面临挑战。

主要观点

1. 国企改革迈出重要一步

• 山西省首批百亿元市场化债转股项目成功签约，涉及7家省属国企。
• 项目由山西国投牵头，联合晋商信用增进公司、晋阳资产管理公司等机构，设立30亿元专项基金，并配套发行70亿元债转股专项债。
• 项目旨在降低企业杠杆率，防控债务风险，优化国有资本配置，为供给侧结构性改革提供支持。

2. 消费持续增长

• 上半年山西省城乡居民消费支出均保持增长态势，城镇居民人均消费支出增长8.8%，农村居民人均消费支出增长9.8%。
• 医疗保健类支出增长最快，城镇居民增长20.4%，农村居民增长17.3%。
• 食品烟酒、居住、交通通信等支出增长稳定，衣着价格持平。

3. 工业利润大幅增长

• 上半年山西规模以上工业企业实现利润642.4亿元，同比增长58.5%。
• 国有控股企业利润增长显著，达到66.2%。
• 主营业务收入利润率提升至7.16%，每百元主营业务收入中的成本减少1.44元。

4. CPI低位运行

• 上半年山西CPI上涨1.3%，涨幅低于全国平均水平（2.0%），处于全国末位。
• 食品价格上涨0.8%，拉动CPI上涨不足0.2个百分点，非食品价格上涨1.6%，其中医疗保健、居住和食品烟酒是主要拉动因素。

5. 旅游行业稳步增长

• 太原市上半年旅游总收入增长23.67%，完成年度目标的50.05%。
• 国内游客增长21.99%，入境游客增长3.96%，旅游外汇收入增长11.56%。
• 太原市通过全域旅游建设、市场拓展及宣传营销，有效推动了旅游产业发展。

关键信息

上市公司动态

• 山西国改指数：上周下跌0.30%，表现整体偏弱。
• 涨幅排名前五：
  • *ST安泰：+27.43%
  • 山西焦化：+5.24%
  • ST山水：+3.60%
  • *ST狮头：+1.72%
  • 美锦能源：+0.76%
• 重点企业表现：
  • 山西焦化：上半年营收增长31.33%，净利增长4038.96%，业绩显著提升。
  • 潭泽电力：上半年营收增长23.21%，净利增长158.28%，盈利能力增强。
  • 亚宝药业：首次实施回购，回购股份占总股本0.03%，支付金额约167.7万元。
  • 国新能源：拟挂牌出售6家下属公司股权，以优化资产结构。
  • 仟源医药：子公司获得《药品GMP证书》，标志着生产合规性提升。
  • 跨境通：发布第五期股票期权激励计划，授权7,000万份股票期权，行权价格为15.567元/股。

新三板公司动态

• 截至2018年8月20日，山西新三板市场挂牌企业共88家，其中太原市占多数（51家）。
• 上周无新增挂牌企业，做市转让企业6家，竞价转让企业82家。
• 宇林德：2018年上半年营收增长979.05%，净利润增长3232.67%，主要受益于石墨电极市场需求增加及原材料储备策略。
• 精英科技：拟设立两家新公司，进一步拓展信息安全和云数据业务，增强综合竞争力。
• 长荣农科：未弥补亏损达实收股本总额的三分之一，净利润同比下降3137.81%，主要受生猪价格下降及研发投入影响。
• 成功通航：上半年营收增长48.05%，净利润增长327.11%，受益于新增市场及资产折旧减少。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内股票相对上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。

• 评级标准如下：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%以上
  • 中性：相对市场波动在-5%至+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业评级标准：

  • 看好：行业表现超越市场
  • 中性：行业与市场表现持平
  • 看淡：行业表现弱于市场

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