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机械行业周报总结（2013年04月08日）

核心内容

本报告分析了机械行业的多个细分领域，包括工程机械、航空航天、通用机械、楼宇设备等，并提出了重点投资组合建议。整体来看，报告认为行业处于复苏阶段，部分细分领域已进入政策红利期，具备良好的市场前景和投资价值。

主要观点

工程机械：上涨机会临近

• 产业资本信心增强：中联重科大股东增持，显示产业资本对工程机械行业长期发展的信心。
• 政策支持：各地国五条细则陆续出台，与前期市场预期基本一致，房地产新开工预期回升。
• 销售回暖：3月份小挖销量显著增长，带动整体销售回暖，4月销量有望延续增长趋势。
• 库存去化：小挖库存去化较快，部分厂商已开始释放中挖产能，为后续增长做准备。

航空航天：红利期渐近

• 北斗系统发展：亚太区组网基本完成，性能与GPS相当，ICD文件公布，标志着产业发展进入新阶段。
• 政策支持：政府将通过补贴、示范项目、标准制定和中长期规划支持北斗产业发展，目标2020年市占率70%-80%。
• 市场竞争加剧：民用市场在未来1-2年内竞争将加剧，建议关注侧重军方和行业用户的公司，如中国卫星、北斗星通。

通用机械：开山股份前景看好

• 盈利能力强：开山股份的螺杆膨胀机在合同能源管理和业主直接采购两种模式下，预计ROE分别达到30%和60%以上。
• 技术保障：螺杆膨胀机核心部件均由公司自制，性能可控，且有技术支持团队保障热源匹配。
• 估值上调：基于盈利预期，上调开山股份12个月目标价至60元，给予30倍PE估值。

楼宇设备：消防行业规范发展

• 消防行业集中度提升：国家加强消防产品质量监管和终身责任制，有助于行业规范发展。
• 天广消防进展：公司获得大订单，验证了其在消防工程领域的实力，有望带动消防产品销售。
• 新基地投产：天津基地即将投产，缓解产能压力，为消防工程业务扩张提供支持。

关键信息

投资组合推荐（第七期第十周）

• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益 -0.44%，累计收益 29.29%；相对申万机械超额收益 1.32%，累计 30.46%；相对沪深300超额收益 0.02%，累计 32.76%。
• 投资评级：上述公司均被推荐为“买入”或“增持”，预计未来3个月显著跑赢行业。

行业动态

工程机械

• 三一重工推出新款 C8 泵车，与德国普茨迈斯特联合研发。
• 中联重科推出全球独创碳纤维臂架泵车，刷新臂架长度吉尼斯世界纪录。

航空航天

• 北斗系统亚太区组网完成，ICD文件正式公布，政策红利期临近。
• 中国国际通用航空大会将于10月在西安举办。

核电设备

• 山东海阳核电站1号机组封顶，预计正式发电。

能源机械

• 中国页岩气开发正在积极推进。

轨道交通

• 人保30亿元债权计划支持苏州轨道建设。
• 铁路总公司对票价有经营自主权。

船舶

• 欧盟暂不扩大航空碳税至航运业，但未来可能立法纳入碳排放交易体系。

农机

• 适度规模经营为农机发展提供机遇。

重点数据与图表

• 装载机销量、出口量：行业数据反映销量和出口趋势。
• 推土机销量、出口量：数据支持行业增长。
• 压路机销量、出口量：表现良好，反映市场需求。
• 挖掘机销量、出口量：销量增长显著，尤其小挖表现突出。

风险提示

• 核心假设风险：螺杆膨胀机适用范围及性能低于预期。
• 市场风险：民用市场竞争激烈，需关注国内企业的竞争力。
• 政策风险：政策支持力度变化可能影响行业发展速度。

信息披露

• 证券分析师承诺：李晓光、黄夔承诺独立、客观出具报告，并对内容负责。
• 资料获取方式：客户可通过 compliance@swsresearch.com 或访问 www.swsresearch.com 获取披露资料。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对市场强于20%）、增持（相对市场强于5%-20%）、中性（相对市场波动在-5%~+5%）、减持（相对市场弱于5%）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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