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早间评论总结

核心内容概述

本报告为西南期货研究所于2026年1月26日发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析及投资建议。内容主要包括各品种的行情回顾、市场动态、供需变化、成本影响、技术面分析及策略建议，旨在为投资者提供市场参考。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情回顾：国债期货全线上涨。
• 市场动态：央行开展1250亿元逆回购操作，单日净投放383亿元。
• 政策背景：全国市场运行和消费促进工作会议强调提振消费，推动国内市场建设。
• 策略建议：预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎。

股指

• 行情回顾：股指期货涨跌不一，IC和IM主力合约上涨。
• 政策影响：证监会发布新规，明确基金业基准调整流程。
• 市场预期：国内经济平稳，资产估值低位，市场情绪升温。
• 策略建议：预计波动中枢上移，前期多单可继续持有。

贵金属

• 行情回顾：黄金和白银主力合约大幅上涨。
• 市场动态：欧元区及美国制造业与服务业PMI数据偏强，全球逆全球化趋势利好黄金配置。
• 策略建议：市场波动显著放大，建议暂且观望。

螺纹、热卷

• 行情回顾：螺纹钢和热卷期货弱势震荡。
• 供需分析：房地产下行未逆转，需求仍偏弱；供应端产能过剩但产量低位。
• 策略建议：关注回调做多机会，注意仓位管理。

铁矿石

• 行情回顾：铁矿石期货小幅上涨。
• 供需分析：铁水产量维持低位，港口库存高位。
• 策略建议：关注回调做多机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 行情回顾：焦煤焦炭期货大幅反弹。
• 供需分析：煤矿出货好转，下游焦企补充库存，但需求仍偏弱。
• 策略建议：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 行情回顾：锰硅和硅铁主力合约上涨。
• 供需分析：产量偏低，库存延续累库，成本低位支撑。
• 策略建议：关注低位区间多头机会，注意控制风险。

原油

• 行情回顾：INE原油探底回升，收于5日均线附近。
• 市场动态：CFTC数据显示美国资金看多，伊朗制裁推升油价。
• 策略建议：关注做多机会。

燃料油

• 行情回顾：燃料油大幅上行。
• 市场动态：亚洲高硫燃料油价差扩大，供应趋紧。
• 策略建议：关注做多机会。

聚烯烃

• 行情回顾：PP和LLDPE价格上涨。
• 市场动态：原油上涨、部分生产线检修，推动价格震荡上行。
• 策略建议：关注做多机会。

合成橡胶

• 行情回顾：合成橡胶主力合约上涨。
• 市场动态：丁二烯价格上涨，部分装置检修，成本支撑较强。
• 策略建议：偏强震荡，注意控制风险。

天然橡胶

• 行情回顾：天胶主力合约上涨。
• 市场动态：海外减产，国内库存处于近7年中间水平。
• 策略建议：震荡走势。

PVC

• 行情回顾：PVC主力合约上涨。
• 市场动态：成本端支撑稳固，需求温和增长。
• 策略建议：偏强震荡，关注低位多头机会。

尿素

• 行情回顾：尿素主力合约小幅上涨。
• 市场动态：出口需求拉动，库存处于近7年同期次高水平。
• 策略建议：震荡偏强，注意仓位管理。

对二甲苯PX

• 行情回顾：PX主力合约上涨。
• 市场动态：成本支撑、下游结构性需求支撑。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

PTA

• 行情回顾：PTA主力合约上涨。
• 市场动态：加工费回升，但需求季节性减弱。
• 策略建议：短期震荡，谨慎操作。

乙二醇

• 行情回顾：乙二醇主力合约大幅上涨。
• 市场动态：装置检修、成本支撑、需求偏弱。
• 策略建议：短期震荡，关注供应变动。

短纤

• 行情回顾：短纤主力合约上涨。
• 市场动态：下游需求疲软，但结构性支撑仍存。
• 策略建议：震荡调整，注意仓位管理。

瓶片

• 行情回顾：瓶片主力合约上涨。
• 市场动态：一季度检修计划密集，供应偏紧。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

纯碱

• 行情回顾：纯碱主力合约小幅上涨。
• 市场动态：库存延续累库，供应端宽松。
• 策略建议：短期震荡，谨慎对待。

玻璃

• 行情回顾：玻璃主力合约小幅上涨。
• 市场动态：库存微幅上涨，需求疲软。
• 策略建议：短期震荡，注意回归基本面风险。

烧碱

• 行情回顾：烧碱主力合约小幅上涨。
• 市场动态：库存高位，需求清淡，产业链承压。
• 策略建议：高位调整，关注基本面变化。

纸浆

• 行情回顾：纸浆主力合约小幅上涨。
• 市场动态：库存延续累库，下游需求疲软。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

铜

• 行情回顾：沪铜主力合约上涨。
• 市场动态：国内政策宽松，海外地缘冲突推升避险情绪。
• 策略建议：高位调整，注意控制风险。

铝

• 行情回顾：沪铝主力合约小幅上涨。
• 市场动态：供应过剩，成本支撑不强。
• 策略建议：高位调整，警惕消费负反馈。

锌

• 行情回顾：沪锌主力合约小幅上涨。
• 市场动态：进口锌流入，需求季节性淡季。
• 策略建议：震荡调整，注意仓位管理。

铅

• 行情回顾：沪铅主力合约小幅上涨。
• 市场动态：供需双弱，库存极低。
• 策略建议：区间震荡。

锡

• 行情回顾：沪锡主力合约大幅上涨。
• 市场动态：矿端偏紧，成本支撑强劲。
• 策略建议：偏强震荡，注意控制风险。

镍

• 行情回顾：镍主力合约小幅上涨。
• 市场动态：印尼镍矿配额下调，成本中枢抬升。
• 策略建议：关注基本面变化，谨慎操作。

豆油、豆粕

• 行情回顾：豆粕和豆油小幅上涨。
• 市场动态：国内豆粕需求温和增长，豆油需求略有改善。
• 策略建议：关注豆菜油价差做扩，分批做多。

棕榈油

• 行情回顾：棕榈油小幅上涨。
• 市场动态：印度增产预期强烈，国内进口量高。
• 策略建议：中长期偏空操作，关注回调后做多。

菜粕、菜油

• 行情回顾：菜粕和菜油价格小幅波动。
• 市场动态：进口量回升，国内供应偏紧。
• 策略建议：关注豆菜油价差，正套持有。

棉花

• 行情回顾：郑棉小幅反弹。
• 市场动态：新疆棉花减产，国内丰产但库存偏低。
• 策略建议：等回调后分批偏多操作。

白糖

• 行情回顾：白糖主力合约小幅反弹。
• 市场动态：印度增产预期，国内进口量高。
• 策略建议：反弹后分批做空。

苹果

• 行情回顾：苹果期货小幅反弹。
• 市场动态：库存处于近几年最低水平，产量质量双降。
• 策略建议：中长期偏强运行，等回调后分批做多。

生猪

• 行情回顾：生猪期货小幅上涨。
• 市场动态：出栏均重转增，供应压力仍存。
• 策略建议：观望为主，关注集团出栏与需求变化。

鸡蛋

• 行情回顾：鸡蛋期货小幅下跌。
• 市场动态：存栏量高位，供应偏强，利润偏低。
• 策略建议：正套持有，关注减产对利润的影响。

玉米&淀粉

• 行情回顾：玉米和玉米淀粉小幅上涨。
• 市场动态：国内玉米基本产需平衡，进口低位。
• 策略建议：跟随玉米行情，关注供应压力释放。

原木

• 行情回顾：原木价格小幅上涨。
• 市场动态：供应充裕，南北市场供需差异明显。
• 策略建议：底部震荡，关注港口库存变化。

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总结

本报告全面分析了多个商品期货品种的市场走势与影响因素，涵盖了宏观经济、产业供需、成本支撑、技术面及政策导向等多个维度。整体来看，多数品种呈现震荡或偏强走势，部分品种如原油、乙二醇、合成橡胶等受成本支撑及市场情绪推动价格上涨。然而，部分品种如股指、玻璃、烧碱等则面临基本面压力，建议投资者保持谨慎，关注回调机会。整体策略建议以轻仓参与为主，控制风险，关注政策变化与基本面动向。