20140525-兴业证券-黄金珠宝_周报-通灵珠宝拟登陆沪市主板_11页_636kb

黄金珠宝行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2014年4月及第一季度黄金珠宝行业的市场表现、价格波动、销售数据及行业动态。整体来看，黄金价格在区间震荡中波动收缩，国内黄金珠宝销售额出现显著下滑，但中国仍保持黄金需求的强势。同时，印度放宽黄金进口限制，日本因消费税上调导致零售疲软，通灵珠宝拟上市引发市场关注，潮宏基则通过引入轻奢品牌Paul Frank扩大市场影响力。

主要观点与关键信息

1. 黄金价格波动

• 国际金价：本周国际金价保持区间震荡，波动幅度收缩，周初开盘于1292.2美元/盎司，周内最高达1305.4美元/盎司，最低至1282.8美元/盎司，最终收盘于1292.3美元/盎司，微涨0.02%。
• 国内金价：上海金交所AU99.99黄金价格周内总体下跌0.27%，但各企业金价总体平稳，周大福和周生生品牌加价率处于行业平均水平（23.07%），而老凤祥加价率最高（28.84%）。

2. 销售额表现

• 4月销售额：我国限额以上批发和零售业黄金珠宝零售额为208.40亿元，同比大跌30.00%，延续3月负增长趋势。
• 2-4月累计销售额：累计零售额为1011.10亿元，同比下降4.80%，为自2002年3月以来首次出现累计销售额负增长。
• 中国需求：一季度中国黄金需求同比增长9%，主要得益于春节和金价偏低，但整体需求总额仅为447亿美元，低于去年同期。
• 印度需求：印度因进口限制，一季度黄金需求下降9%，但随着政策放宽，市场预期有所改善。

3. 日本市场影响

• 消费税上调：日本自4月1日起将消费税从5%调升至8%，导致4月百货销售额同比下降12.00%，其中珠宝等贵重商品销售额暴跌38.90%。
• 3月数据对比：3月日本百货销售额同比增长25.40%，贵重商品增长近一倍，与4月形成鲜明对比，主要因消费者提前集中消费。

4. 行业动态

• 通灵珠宝拟上市：通灵珠宝计划登陆沪市主板，但其营收连年下滑，毛利率远高于行业平均水平（55.65%-57.72%），引发市场对其盈利能力的质疑。
• 潮宏基合作Paul Frank：潮宏基获得全球知名潮牌Paul Frank（大嘴猴）的独家珠宝授权，推出轻奢系列新品，迎合年轻消费者对个性化与时尚的需求。

5. 公司评级与财务数据

• 港股重点公司：周大福、六福集团、周生生等公司2013与2014E每股收益分别为0.55-0.76、2.15-2.33、1.45-1.76 HKD，评级均为“中性”。
• A股重点公司：老凤祥、豫园商城、潮宏基、明牌珠宝等公司2013与2014E每股收益分别为2.10-2.33、16.12-23.36元，评级为“中性”或“增持”。

重点公司数据

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

分析师信息

• 分析师：王爽（wangsh@xyzq.com.cn）、张凤（zhangfeng_zf@xyzq.com.cn）
• 分析师编号：S0190511030003、S0190513070007

机构联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等销售经理联系方式详见表格。
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等销售经理联系方式详见表格。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、邵景丽等销售经理联系方式详见表格。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等销售经理联系方式详见表格。

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