20230224-中邮证券-金诚信-603979.SH-增持San_Matias铜金银矿_强化海外资源布局_5页_420kb

股票投资评级总结：金诚信 (603979.SH)

核心内容概述

本报告对金诚信（603979.SH）的股票投资评级为“买入”，并提供了公司基本面、项目进展、盈利预测、财务指标及估值分析等内容。

主要观点

• 公司基本面：金诚信集团有限公司为第一大股东，持股比例为40.7%。公司最新收盘价为32.26元，总市值为190.9亿元，市盈率为34.08，资产负债率为44.01%。
• 项目进展：公司于2023年2月22日公告拟与Cordova矿业合资运营SanMatias铜金银项目，通过收购CMH公司50%权益，公司对该项目总权益将增至59.995%。项目包含多个矿床，其中Alacran铜金银矿预计达产后每年可产铜3.18万吨、金5.32万盎司、银39.42万盎司。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为54.05亿元、71.63亿元、104.74亿元；归母净利润分别为5.95亿元、9.23亿元、18.66亿元。对应2023年2月23日收盘价的PE分别为33倍、21倍、10倍，显示公司估值有望随铜价上涨而提升。
• 行业前景：铜兼具商品和金融属性，全球经济复苏及美联储加息周期的结束将对铜价形成支撑，从而利好公司矿服业务及矿山资源开发。
• 财务指标：公司毛利率、净利率、ROE及ROIC持续改善，显示盈利能力增强。同时，资产负债率呈下降趋势，财务结构趋于稳健。

关键信息

项目与资源布局

• SanMatias项目：位于哥伦比亚，包含多个矿床，其中Alacran铜金银矿资源量大，预计达产后将显著提升公司金属产量。
• 资源储量：Alacran铜金银矿保有矿石量1.082亿吨，项目投产后将增厚公司资源储量。

盈利预测

财务指标分析

估值比率

风险提示

• 宏观经济波动
• 海外市场开拓不及预期
• 项目投产不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司通过收购SanMatias项目显著增强资源储备，项目投产后将提升金属产量，同时受益于铜价上涨趋势及全球经济复苏预期，未来盈利能力和估值有望进一步提升。

研究所信息

• 分析师：丁士涛
• SAC登记编号：S1340522090005
• 邮箱：dingshitao@cnpsec.com
• 研究助理：刘依然
• SAC登记编号：S1340122090020
• 邮箱：liuyiran@cnpsec.com

公司简介

• 公司名称：金诚信 (603979.SH)
• 公司背景：金诚信集团有限公司为第一大股东，持股比例为40.7%。
• 主营业务：矿山服务及资源开发，包括铜、金、银等金属的开采与生产。

财务报表与资产负债

• 资产负债表：公司资产总计预计在2024年达到131.48亿元，负债合计预计为44.72亿元，所有者权益合计为86.76亿元。
• 现金流量：预计2022-2024年现金及现金等价物净增加额分别为-470.14亿元、-488.85亿元、-40.50亿元，显示公司现金流状况总体稳定。

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

免责声明

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