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YONGAN FUTURES集运早报总结

日期： 2025/9/2
核心观点： 自8月28日以色列空袭也门后，胡塞武装威胁加大打击及封锁航运，导致9月下旬（第36-37周）市场情绪波动和运价下行。预计9月下旬的舱位主要由船公司给出，均价约2250美元/FEU。

最近报价：

• 第36周 (8月28日至9月3日)：
  • 第三方（LTE）平均报价：$2300 (对应1550港点)
    • PA联盟: $2200-$2300
    • MSK: $2100 (有涨至$2200的预期)
    • OA联盟: $2300-$2400
• 第37周 (9月4日后)：
  • 第三方（LTE）平均报价：$2100 (对应1450港点)
    • MSK: $1900 (有涨至$1950的预期)
    • PA联盟: $2100-$2150
    • OA联盟: $2100-$2300

基本面驱动因素：

1. 9月船运力： 9月平均运力预计为29.6万TEU，若考虑停航前期排期（LNG船FAL3、IFE3等装载计划增加及停航），运力将收缩。
2. 9月整体格局： 目前格局略松，预计未来至少两周运价驱动偏弱。
3. 10月展望： 10月运价跌幅需关注船公司停航行为。目前运价接近年内低点（$1250-$1300）。下方空间不大。
4. 合约LNG焦点： CNL(H)短期走势下行，但滚动的需求可能提供递减的低多交易机会。TCLU曲线显示市场结构呈现上涨预期缺口（Backwardation）。

其他：

• ！！新闻：9月1日，外媒披露美拟重建加沙，意图控制至少十年。同时，胡塞武装表示袭击了红海北部的油轮“ScarletRay”，土耳其国防部8月28日对该行动回应。胡塞武装领袖阿卜杜勒·马利克·胡塞发布声明，宣布将发起报复行动，未来将扩大对以色列的军事打击和航运封锁规模。
• 核心运价合约（EC期货）方面，EC2510-2602合约值得关注，其期权价平值隐含波动率也有所变化。
• 折扣价（LTE）显示市场情绪偏弱，报价持续下行。

运价指数展望： SCFI、XSI指数短期季节性下行，但需关注地缘政治带来的额外冲击。