20250711-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

大宗商品市场观点摘要

• 豆粕（Mysteel）：

  • 巴西2024/25年度大豆销量达产出的69.8%；全球性丰产趋势已定局，国内豆粕进入累库阶段，港口及油厂库存增加。
  • 短线建议以整理行情对待，关注美豆种植面积环比下降及美豆出口政策落地情况。
  • 交易区间参考：主力【2930，2980】。

• 菜粕：

  • 高关税及低进口配额对菜粕构成支撑。
  • 水产饲料需求季节性增加，豆菜粕价差低位削弱菜粕需求。
  • 短期内区间震荡，关注美豆乙醇政策听证会结果。
  • 交易区间参考：主力【2570，2625】。

• 棕榈油：

  • 东南亚棕榈油进入累库周期，库存超预期累库带来利空。
  • 美国拟对印尼征收高关税，可能推高价格；马来棕榈油政策亦有支撑因素。
  • 短线暂偏多，但需谨慎追多操作。
  • 交易区间参考：主力【8520，8720】。

• 棉花：

  • 美国棉花种植面积下降，优良率小幅回升；国内实际播种面积同比增加。
  • 产地高温逐步缓解利空预期正减弱；进口棉资源量收缩推动国内去库加速。
  • 驱动力有限，预计价格承压，关注美国关税政策动态。
  • 交易区间参考：主力【13750，13950】。

• 红枣：

  • 高温阶段性缓解，新季红枣坐果情况较好，未现减产迹象。
  • 旧作库存高企，消费淡季需求较弱。
  • 短期内震荡偏弱，需警惕中下旬新产季定产炒作。
  • 交易区间参考：主力【10200，10850】。

• 生猪：

  • 现货价格略有回落，大企业出栏节奏加快，散户压栏情绪尚存。
  • 长期产能仍在高位，短期看，阶段性供应趋松因素缓解，但不具备持续上涨基础。
  • 预计维持弱震荡。
  • 交易区间参考：主力【14100，14500】