> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业总结 ## 核心内容 1. **东方甄选线下体验店试营业** - 5月5日，东方甄选全国首家线下体验店在北京中关村新东方大厦南楼一层试营业，计划5月21日正式开业，面积400平方米，位于中关村核心商圈。 - 门店SKU超过1000款，其中自营品占比约40%，涵盖休闲零食、营养保健、宠物用品、日用品等品类。 - 门店设置水饮、餐吧、零售柜、阅读区、咖啡轻食区等场景，线上热销产品如烤肠、提拉米苏等也在线下销售。 - 试营业期间，截至下午6点多，门店已吸引超3000人进店围观和选购。 2. **深化会员运营与线下渠道拓展** - 东方甄选推出年费199元的会员卡，线上直播间与线下门店通用。 - 门店商品设置会员价/非会员价双标签，会员可享受85折起优惠。 - 公司已布局40多台自动售货机，并在部分城市实现盈利，未来计划规模化推广至写字楼、社区、学习中心等场景。 3. **周大福提价验证品牌溢价能力** - 周大福珠宝系统价格于5月15日凌晨更新，部分一口价金饰提价5%-20%。 - 本次提价为2026年以来首轮调价，表明公司在金价波动下仍具备较强的产品定价能力和品牌溢价能力。 4. **投资建议** - 继续看好服务消费、品质零售和跨境板块。 - 品质零售转型深化，关注自有品牌/IP孵化进展。 - 跨境板块机会在下半年可能显现，建议关注具备品牌力的出海龙头。 - 推荐关注公司包括：小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、安克创新、苏美达、中国中免、古茗、百胜中国、九华旅游、潮宏基、名创优品，关注海底捞、小菜园、锅圈、老铺黄金、菜百股份、若羽臣、青木科技、赛维时代、华凯易佰、焦点科技、永辉超市、家家悦、三特索道、三峡旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、宋城演艺、壹网壹创、美团-W、中国东方教育。 ## 主要观点 - **线下渠道拓展**：东方甄选通过开设首家线下体验店，进一步拓展线下销售触点，提升品牌体验与用户粘性。 - **会员体系优化**：通过会员运营增强客户忠诚度，提升复购率与客单价。 - **品牌溢价能力验证**：周大福提价表明其具备较强的品牌影响力和市场议价能力。 - **行业趋势**：服务消费、品质零售、跨境板块被视为未来增长的主要方向，建议投资者关注相关龙头企业的布局与表现。 ## 关键信息 - **线下体验店**：北京中关村首家门店试营业，覆盖多品类并设置多种消费场景。 - **会员运营**：年费199元，线上线下通用，提供折扣优惠。 - **自动售货机布局**：公司已在全国布局40多台自动售货机，部分城市实现盈利。 - **周大福提价**：5月15日提价5%-20%，验证品牌溢价能力。 - **投资主线**：服务消费、品质零售、跨境板块。 - **个股推荐**：小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、安克创新、苏美达、中国中免、古茗、百胜中国、九华旅游、潮宏基、名创优品等。 ## 风险提示 - 消费复苏不及预期； - 行业竞争加剧； - 恶劣天气影响出行。 ## 行业走势 - 2026年5月11日至15日，商贸零售指数下跌3.83%，跑输上证综指2.76个百分点； - 社会服务指数下跌3.27%，跑输上证综指2.21个百分点； - 期间上证综指下跌1.07%，板块涨跌互现，通信、电子、机械设备等板块领涨，有色金属、钢铁、美容护理等板块领跌。 ## 公司动态 - **小商品城**：黄晓英女士辞去副总经理职务，孙甜女士被聘任为新副总经理。 - **百联股份**：拟终止对联华超市41.51%股份的受托管理，表决权比例降至15.15%，不再纳入合并报表。 - **东百集团**：全资子公司平潭信汇拟将持有的烜达丰胜100%股权转让给北京云硅，对价33,536.60万元。 - **周大生**：部分董事及高级管理人员拟减持不超过0.0298%的股份。 - **武商集团**：终止收购杭州小电科技意向协议，不影响公司经营。 - **汇嘉时代**：潘锦海先生拟减持不超过1%的股份。 ## 行业动态 - **天虹推出社区超市品牌“daily 天虹心选”**：5月15日，全国首店在深圳罗湖开业，聚焦生鲜食材和日配快消，自有品牌占比将超50%。 - **ALDI奥乐齐进入浙江市场**：5月11日宣布将在杭州、宁波、绍兴开城，标志着其华东区域布局进一步加密。 - **盒马超盒算 NB 进军华北市场**：5月13日，北京首店进驻新世界百货望京店，计划首批布局6家门店，主打“真实惠，够放心”，自有品牌占比超60%。 ## 投资评级说明 - 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的表现。 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅15%以上； - 增持：相对基准指数涨幅5%-15%； - 持有：相对基准指数涨幅-5%~+5%； - 减持：相对基准指数跌幅5%以上。 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅10%以上； - 中性：相对基准指数涨幅-10%~+10%； - 减持：相对基准指数跌幅10%以上。 ## 分析师信息 - **分析师**：李宏科、张冰清 - **执业证书编号**：S0680525090002、S0680525110002 - **邮箱**：lihongke@gszq.com、zhangbingqing1@gszq.com ## 相关研究 1. 《商贸零售：商社板块 2026 年一季度前瞻》 2026-04-05 2. 《商贸零售：外卖停战改善餐饮行业生态，义乌1-2月进出口高增》 2026-03-29 3. 《商贸零售：1-2月餐饮增速继续引领社零，两部门发布“促进青年就业16条”》2026-03-22