宏观研究专题报告：大萧条贸易战启示录-20180626-恒大研究院-18页-1mb

恒大研究院研究报告总结

核心内容

本报告由恒大研究院发布，由首席经济学家任泽平与研究员贺晨、罗志恒共同撰写，回顾1929年大萧条时期的贸易战，分析其背景、演变过程及深远影响，并结合当前国际经济形势，提出对中美贸易战的启示与反思。

主要观点

1. 贸易战的恶性循环
   贸易战一旦开始，将引发他国的报复性关税政策，甚至投资限制、汇率战，导致国际贸易状况恶化，全球经济陷入更严重的衰退。

2. 贸易保护主义的局限性
   贸易保护主义难以真正解决经济危机，反而会破坏全球分工，导致贸易萎缩，延缓世界经济复苏。

3. 国际协调机制的重要性
   缺乏稳定的国际协调机制是大萧条期间国际贸易恶化的重要原因。二战后，国际社会通过建立布雷顿森林体系、WTO等国际组织，逐步恢复了全球经济的稳定发展。

4. 自由贸易与贸易保护主义的交替
   国家在不同发展阶段会选择不同的贸易政策。当国家实力弱小时，倾向于贸易保护；当经济强大时，更倾向于自由贸易。这种交替往往伴随着国际政治经济格局的变迁。

5. 历史教训与现实警示
   当前美国从自由贸易转向贸易保护主义，可能是在遏制中国等新兴经济体的崛起。中国应继续倡导自由贸易，同时保持谦虚学习、韬光养晦的态度，推动新一轮改革开放。

关键信息

1. 大萧条贸易战前的流行理论

• 古典主义：主张自由竞争、劳动分工和自由贸易，认为市场能自动调节经济。
• 金本位制：作为国际收支调节机制，各国货币与黄金挂钩，自动调节贸易平衡。
• 国际分工与自由贸易：认为各国应根据自身优势进行分工，通过自由贸易提高整体效率。

2. 大萧条贸易战的起因

• 一战后欧洲经济衰退：英国、德国等欧洲国家因战争损失和赔款问题经济下滑。
• 美国经济扩张：美国在战后迅速崛起，成为全球经济霸主，随后实施贸易保护政策。
• 股市泡沫破裂：1929年10月29日美国股市崩盘，引发经济危机和银行业恐慌。

3. 贸易战的演变

• 美国率先提高关税：通过《斯姆特一霍利关税法》将平均关税从40%提升至47%。
• 各国报复性关税：加拿大、意大利、西班牙、瑞士等国纷纷提高关税，对美实施贸易限制。
• 英法德加入贸易战：英国退出金本位、提高关税，法国实施进口配额制度，德国发展准殖民地贸易市场。

4. 贸易战的多米诺效应

• 全球贸易大幅下滑：1929-1934年间，世界贸易量下降约66%。
• 全球经济恶化：各国GDP下降，失业率飙升，美国、英国、德国等国失业率均超过20%。
• 金本位制崩溃：各国退出金本位，国际金融体系陷入瘫痪，货币供应量上升。
• 国际收支调节机制转变：各国通过汇率贬值、扩大货币供应量等方式调节国际收支。

5. 贸易战的深远影响

• 凯恩斯主义兴起：古典主义被质疑，凯恩斯主义主张政府干预经济，成为主流理论。
• 独裁主义与军国主义崛起：经济萧条导致政治动荡，为二战爆发埋下隐患。
• 国际协调机制建立：二战后，国际社会逐步建立多边协调机制，推动全球经济稳定发展。

结论

1929年大萧条贸易战的历史教训表明，贸易战不仅无法解决经济危机，反而会加剧全球贸易萎缩，导致经济、社会、政治乃至军事危机。当前国际经济形势下，各国应加强合作，避免重蹈覆辙，重回多边自由贸易体系。中国应继续推动改革开放，提升自身实力，以应对国际竞争与挑战。

图表概览

• 图表1：金本位下的国际收支调节机制
• 图表2：美英占世界GDP比重
• 图表3：实施金本位国家数量在“一战”后逐步攀升
• 图表4：1929年美股泡沫破裂
• 图表5：大萧条时期美国平均关税税率激增
• 图表6：美国应税品占总进口比重上升
• 图表7：西班牙车辆进口数量骤减
• 图表8：加意西瑞四国率报复性关税政策
• 图表9：1928-1932年各国关税变化率
• 图表10：世界平均总关税在大萧条时期上升
• 图表11：失业率迅速攀升
• 图表12：各国GDP在大萧条时期大幅下滑
• 图表13：1930-1931年各国进出口变动率
• 图表14：实际人均GDP不同程度下滑
• 图表15：世界出口贸易量大幅萎缩
• 图表16：世界贸易指数（1929=100）
• 图表17：大萧条后期美国财政赤字大增
• 图表18：各国纷纷退出金本位，金本位制崩溃
• 图表19：1930-1936年间金本位崩溃时间轴
• 图表20：世界货币供应量明显上升
• 图表21：先退出金本位的国家经济恢复更快
• 图表22：竞争性贬值下的国际收支调节机制

恒大研究院简介

恒大研究院成立于2018年1月，是恒大集团设立的科学研究机构，致力于为集团决策提供研究支持，同时对外建设成为杰出的经济金融市场研究领导者，传递企业社会责任品牌形象。

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