20240609-开源证券-宝信软件-600845.SH-公司信息更新报告_钢铁节能降碳迫在眉睫_国产智造需求有望提升_4页_870kb

宝信软件（600845SH）投资分析总结

宏观政策利好智能制造

2024年5月，国家发改委等部门发布《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，要求钢铁行业降低单位产品能耗，提高余热余压自发电率，2024—2025年预计形成2000万吨标准煤节能量，减排二氧化碳约5300万吨。政策推动下，智能制造、工业互联网渗透率将提升，促进钢铁企业设备更新和智能化投资，有望带动宝信软件国产智能制造产品需求增长。

公司预计2024-2026年归母净利润分别为307亿元、401亿元、529亿元，当前股价对应PE为323倍、248倍、187倍，维持“买入”评级。

国产化发展核心优势

产品端

公司是国内稀缺的自主大型PLC企业，以大型PLC为核心，正在逐步布局三电控制系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品，未来成长空间广阔。

行业端

公司从民营钢铁企业切入，逐步拓展至宝武集团等国营钢企，并计划向港口等行业扩展，国产化产品正在逐步打破行业壁垒。

全球化

公司已落地印尼永旺不锈钢冷轧项目，并设立沙特分公司。图灵机器人已在国际亮相，全球化布局逐步推进。

案例合作验证实力

民营钢铁集团宏旺（位列2023中国企业500强第459位）在湖南宏旺、广西宏旺基地多次采用宝信全栈国产化PLC，充分体现出产品的技术实力和国产替代优势。

风险提示

• 大型PLC和工业机器人推广应用不及预期
• 国产化整体推进进度低于预期

财务预测概览

• 营业收入：2024-2026年预计分别为140.83亿元、166亿元、203.8亿元，YOY分别为9%、17%、22%
• 归母净利润：2024-2026年预计分别为30.68亿元、40.08亿元、52.94亿元，YOY分别为20%、30%、32%
• 估值指标：PE从2024年323倍逐步下降至2026年187倍

估值与市场对比

• 公司动态PE为323倍，低于钢铁行业整体估值，具备长期投资价值
• EBITDA估值为41.6~35.8倍，ROE维持在245%~288%，成长性强劲

结论

宝信软件在国家双碳政策支持下，国产化替代与全球化双轮驱动，叠加技术产品突破与行业资源拓展，未来发展潜力巨大。维持“买入”评级，建议关注其在智能制造领域的国产化进程与下游落地能力。