2025-05-25-国际清算银行-去中心化金融中总价值锁定（TVL）的可验证性（英）_19页_697kb

BIS工作论文之DeFi领域TVL可验证性研究探讨

在去中心化金融(DeFi)生态系统中，总锁定价值(TVL)成为衡量经济规模的主要指标，其计算方式应遵循区块链上的可验证原则。然而，当前TVL计算存在标准化不足的问题：主流聚合器依赖社区贡献数据，使用非标准平衡函数，且10.5%的协议部分数据来自外部服务器，这严重影响了其可独立验证性。研究团队通过对939个以太坊DeFi项目进行分析发现，尽管78.6%使用标准余额查询方法，但仍有68种非标准函数被部分协议采纳，且部分合约重复出现在多个协议计算中，加剧了TVL重复计算的风险。

针对这一现象，研究者提出了“可验证TVL”(vTVL)指标，借助区块链公共数据与标准余额查询实现独立验证，并构建了“差异比率”以衡量与官方数据的一致性。案例分析显示，在46.5%的协议中，该估值与官方数据相符，差异主要源于外部数据依赖、自定义计算函数和多重协议共享合约地址所致。研究建议标准余额查询优先于自定义函数，建立token分类协议，以及完善价格获取机制，以提升透明度和可追溯性。

vTVL指标通过对400个协议的验证显示，自定义计算方法会导致显著估值偏差，而基于区块链基础数据的重构方法为DeFi生态提供技术支持。未来标准应聚焦区块数据一致性，改善token估值。多层次验证结合网络分析从代码层面提供建议，而跨协议冗余调用识别出约240个重复调用的区块查询，为Double Counting问题提供解决方案。

此外，研究提出设计指导方针：
• 使用ERC-20标准以增强可转移性；
• 协议需公开明信片以揭示平台依赖性；
• 优化token分类和价格获取流程。

此研究填补了DeFi指标标准化的重要空白，呼吁构建更透明、可验证的TVL计算框架。