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报告摘要

港股策略周报总结（2024.12.9-2024.12.13）

核心内容

本报告分析了2024年12月9日至12月13日期间港股市场的走势及政策动向，认为2025年经济工作的政策基调已明确，建议积极布局港股跨年及春季行情。重点关注互联网平台、消费电子、传媒游戏和餐饮旅游等板块。

主要观点

市场表现：上周港股主要指数全面上涨，恒生指数上涨0.53%，恒生中国企业指数上涨0.70%，恒生科技指数上涨0.33%，恒生港股通指数上涨0.38%。其中，恒生小型股指数涨幅最大，达到1.45%，而恒生医疗保健业指数跌幅最大，为-1.82%。
政策动向：中央经济工作会议提出“实施更加积极有为的宏观政策”，强调积极的财政政策和适度宽松的货币政策。商务部进一步明确要加力扩围实施消费品以旧换新政策，创新消费场景，扩大服务消费，积极发展首发经济。
外资动向：南向资金上周净流入211.16亿港元，较上上周增加28.33亿港元。净买入前五名的股票包括阿里巴巴-W（49.70亿港元）、盈富基金（27.72亿港元）、中国移动（14.53亿港元）、恒生中国企业（11.11亿港元）和建设银行（7.60亿港元）。净卖出前五名的股票包括腾讯控股（19.87亿港元）、美团-W（13.58亿港元）、中国海洋石油（6.10亿港元）、药明生物（5.60亿港元）和中芯国际（1.09亿港元）。
估值水平：截至12月13日，恒生指数PE（TTM）为9.34倍，处于历史30%分位数附近；PB为1.01，处于历史24%分位数附近。恒生沪深港通AH溢价指数为144.28，处于历史82%分位数附近，显示港股估值相对A股有吸引力。
汇率与利率：12月13日HIBOR利率隔夜为3.9000%，1周为4.0556%，较12月6日有所上升。美元兑人民币汇率为7.1876，较12月6日有所上升，人民币小幅贬值。

关键信息

1. 市场走势

恒生指数：+0.53%
恒生中国企业指数：+0.70%
恒生科技指数：+0.33%
恒生港股通指数：+0.38%
恒生大型股指数：+0.27%
恒生中型股指数：+0.89%
恒生小型股指数：+1.45%
恒生必需性消费业指数：+3.45%
恒生医疗保健业指数：-1.82%

2. 政策支持

中央经济工作会议：提出积极有为的宏观政策、积极的财政政策、适度宽松的货币政策。
商务部政策：加力扩围消费品以旧换新政策，创新消费场景，扩大服务消费，发展首发经济。同时强调扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。

3. 外资动向

净流入：211.16亿港元，较上一周增加28.33亿港元。
净买入：阿里巴巴-W（49.70亿港元）、盈富基金（27.72亿港元）、中国移动（14.53亿港元）、恒生中国企业（11.11亿港元）、建设银行（7.60亿港元）。
净卖出：腾讯控股（19.87亿港元）、美团-W（13.58亿港元）、中国海洋石油（6.10亿港元）、药明生物（5.60亿港元）、中芯国际（1.09亿港元）。

4. 估值与市场情绪

PE（TTM）：9.34倍，处于历史30%分位数。
PB：1.01，处于历史24%分位数。
AH溢价指数：144.28，处于历史82%分位数，显示港股估值相对A股更具吸引力。

5. 汇率与利率

HIBOR利率：隔夜3.9000%，1周4.0556%，较12月6日上升。
美元兑人民币汇率：7.1876，较12月6日上升，人民币小幅贬值。

风险提示

外部冲击超预期
宏观经济超预期下滑

投资评级说明

股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，预测未来6个月内股价表现。
行业投资评级：根据行业基本面及估值，预测未来12个月内行业指数表现。
评级定义：
- 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
- 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
- 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级