2016年-安邦咨询_陈功：中国经济处于严重失衡状态_9页_457kb

陈功：中国经济处于严重失衡状态总结

核心内容

陈功在2016年9月28日的文章中，分析了中国经济在2015年前三季度的总体形势，指出尽管官方保持谨慎乐观态度，但实际经济运行中存在严重的结构性失衡问题。文章强调，中国经济增速的放缓并非简单的“新常态”，而是由于政策调控不当导致的“严重失衡”，并呼吁采取短期资本宽松政策以恢复经济增长。

主要观点

1. 官方对中国经济形势的判断

• 总体谨慎乐观：李克强总理在中央党校的讲话中指出，2015年前三季度GDP增长6.9%，虽略有下降，但仍高于多数国家，未来有望实现2020年全面建成小康社会的目标。
• 增速意义重大：6.9%的增速在当前经济总量下具有重要意义，其含金量远高于过去。
• 不追求数字：中国经济更注重在合理区间运行，而非死守某个增长数字。

2. 学界对经济政策的激烈争议

• 余永定观点：主张转向定向财政宽松政策，以防止债务紧缩引发的“硬着陆”。
• 韦森观点：反对扩大财政赤字，认为这将加剧债务风险，导致经济陷入大萧条。
• 争议焦点：围绕是否应实施资本宽松政策，核心在于如何应对经济增速放缓的问题。

3. 经济运行的严峻现实

• 工业利润下滑：2015年1-9月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%。
• 矿业及冶炼加工行业亏损严重：其中煤炭、钢铁、电解铝等行业亏损面扩大，利润大幅下滑。
• 行业关停潮：多个行业出现大规模关停，导致大量就业人员下岗，行业前景堪忧。

关键信息

煤炭行业数据

• 利润下降：2015年前三季度，煤炭行业利润同比下降64.5%。
• 亏损企业：20家煤炭上市公司亏损，神华、兖州煤业等少数企业仍保持盈利。
• 关停事件：内蒙古、湖南、山东、陕西等地陆续关闭大量煤矿，影响超过10万人就业。

钢铁行业数据

• 全面亏损：2015年前三季度，钢铁行业利润同比下降60.5%，49家大中型企业亏损。
• 上市公司亏损：多家钢铁企业巨亏，如酒钢宏兴、重庆钢铁、鞍钢股份等。
• 关停事件：山东、攀成钢、海鑫钢铁等企业关停或破产重整，行业负债问题突出。

有色行业数据

• 盈利下滑：2015年前三季度，有色矿产行业盈利同比下降20.3%，冶炼行业同比下降1.9%。
• 上市公司亏损：中国铝业、中孚实业、云南铜业、锡业股份等企业亏损严重。
• 关停事件：多个铝企、铜企、锌企等因亏损关停或减产，产能过剩问题突出。

水泥行业数据

• 产能过剩：2015年前三季度，水泥行业因需求下降导致产能利用率走低，企业亏损加剧。
• 上市公司亏损：冀东水泥、四川双马、中联重科等企业亏损，华润水泥等企业净利润大幅下滑。
• 关停事件：新疆水泥行业陷入绝境，多地水泥厂停产，价格持续下跌。

中国经济严重失衡的判断

• 增速问题：中国经济增速从双位数降至7%左右，出现“断崖式”下滑，非“软着陆”或“硬着陆”。
• 结构性失衡：多个主导行业出现严重亏损，产能过剩问题突出，企业负债高企。
• 政策失误：2012年后的激进调控政策导致经济增长突然减速，需短期资本宽松政策来恢复。

陈功的建议

• 推进改革：继续深化改革，增强市场活力。
• 调整“一带一路”政策：聚焦新疆、中西部和中亚国家，扩大可控制市场空间。
• 实施短期资本宽松政策：非长期刺激，而是短期货币和财政政策，以恢复经济增长，为结构调整和生产率提升创造条件。

结论

中国经济虽在官方层面保持谨慎乐观，但实际运行中面临严重失衡问题。多个行业利润下滑、产能过剩、企业亏损，反映出经济结构的深层矛盾。为避免经济陷入萧条，需在短期内采取资本宽松政策，为长期结构调整和改革创造空间。