计算机行业2020年报和2021年一季报总结暨6月投资策略：鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配-20210528-国信证券-16页_960kb

计算机行业2020年报及2021年一季报总结与6月投资策略

核心内容概览

本报告分析了2020年及2021年第一季度计算机行业的业绩表现，指出该行业在经历疫情带来的短期承压后，已逐步恢复增长。同时，报告强调了华为鸿蒙2.0系统对计算机板块的积极影响，认为其有望推动行业配置比例上升，并对相关企业提出投资建议。

主要观点

• 行业业绩持续好转：2020年计算机板块营收增长10.2%，净利润增长44.1%；2021Q1营收增长33.7%，净利润增长337.7%。行业业绩恢复主要得益于2020年低基数效应及疫情对业务影响的减弱。
• 板块估值与公募配置处于低位：截至2021年5月26日，计算机板块的动态市盈率为53.07倍，低于十年中位数53.88倍，配置比例为3%，低于一般4%-5%的水平，显示板块存在配置机会。
• 鸿蒙2.0系统激发行业热情：鸿蒙2.0在流畅度、内存占用和多屏联动方面表现优异，有望成为现象级系统产品，带动计算机板块整体热度提升。
• 行业细分表现各异：云计算、金融科技、网络安全等板块表现较好，而政务信息化和车联网板块受疫情影响较大，但部分公司已逐步恢复增长。

关键信息

2020年与2021Q1业绩表现

• 2020年：

  • 营收合计7885.1亿元，同比增长10.2%。
  • 归母净利润262亿元，同比增长44.1%。
  • 疫情对业务影响较大，尤其在政务信息化和医疗信息化板块。

• 2021Q1：

  • 营收1645.1亿元，同比增长33.7%。
  • 归母净利润34.3亿元，同比增长337.7%。
  • 业绩增长质量较高，营收和利润均实现超高速发展。

板块细分表现

• 云计算板块：

  • 2020年营收增长22.0%，扣非净利润增长75.9%。
  • 2021Q1营收增长43.5%，扣非净利润增长40.3%。
  • 以宝信软件、浪潮信息为代表的公司表现稳健。

• 网络安全板块：

  • 2020年行业总体增速约20%。
  • 深信服和奇安信在2021Q1分别实现营收增速79.4%和102.1%，表现领先。

• 医疗信息化板块：

  • 受疫情冲击，2020年营收增速普遍放缓。
  • 2021Q1疫情影响减弱，订单增长明显，预计2021Q2开始反映在业绩上。

• 金融科技板块：

  • 东方财富和同花顺在2020年分别实现扣非净利润增长164%和98.3%。
  • 2021Q1仍保持高增长，主要受益于市场活跃度和基金销售增长。

• 信创板块：

  • 国产软硬件发展成熟，行业整体进展顺利。
  • 中国长城、中孚信息等公司表现突出，尤其是中孚信息扣非净利润增长93%。

• 政务信息化板块：

  • 2020年受疫情影响，业绩表现不佳。
  • 2021Q1开始回暖，预计未来将稳步增长。

• 车联网板块：

  • ETC细分行业在2020年表现不佳，扣非净利润下滑。
  • 智能车载领域公司如中科创达表现较好，受益于汽车智能化趋势。

投资建议

• 板块配置提升：由于鸿蒙2.0系统即将发布，计算机板块配置比例有望从当前3%提升至4%-5%。
• 重点公司推荐：
  • 与鸿蒙合作：中科创达、中国软件国际。
  • 白马龙头：金山办公、宝信软件、东方财富、海康威视、深信服、恒生电子、用友网络、广联达。
• 投资评级：
  • 金山办公、宝信软件、深信服、恒生电子、用友网络、广联达被给予“买入”评级。
  • 东方财富被给予“增持”评级。
  • 中国软件国际被给予“增持”评级。

鸿蒙2.0系统亮点

• 快速迭代：从2019年8月发布开源系统到2021年5月升级鸿蒙系统，鸿蒙2.0系统快速迭代。
• 核心能力：
  • 分布式软总线：实现多设备互联互通。
  • 分布式数据管理：提升跨设备数据处理效率。
  • 分布式安全：增强物联网设备的安全性。
• 生态建设：鸿蒙系统已吸引180万开发者，4.9亿活跃用户，9.6万应用集成HMS，应用累计分发量达2610亿。

风险提示

• 报告数据来源于公开渠道，可能存在不完整或不准确的情况。
• 投资建议基于分析师专业判断，不构成具体投资要约或邀请。
• 投资者应结合自身情况，自行承担投资风险。

分析师信息

• 熊莉：E-mail: xiongli1@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002
• 库宏垚：电话：021-60875168，E-mail: kuhongyao@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001
• 朱松：E-mail: zhusong@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001

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