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纸浆市场周报分析总结

供应情况

• 全球纸浆供应稳定，11月商品浆发运量约19843万吨，环比增长462%，同比463%；阔叶浆11月发运量环比增长668%，同比1177%。
• 中国纸浆供应同比高位，12月进口总量3550万吨，环比增长99%，同比增长504%；新增产能如SUZANO阔叶浆预计2024年下半年投放。
• 红海运输问题可能扰乱欧洲供应链，推升进口成本。

需求情况

• 春节后下游复工复产，开工率提升，但部分纸企采购谨慎，因原料库存余量。
• 国内成品纸产量同比增长，开工率变化明显（例如白卡纸开工率环比激增）；海外欧洲需求下降14%以上。
• 下游采买观望情绪浓，后续关注采购动态。

库存情况

• 中国港口库存累库296万吨至2146万吨，环比增长160%；欧洲纸浆库存12月同比下降1107%。
• 全球库存天数正常，针叶浆库存压力小；国内库存较高可能抑制需求。

价格情况

• ARAUCO公布3月报价持平（针叶浆$745，阔叶浆$600），国内市场如山东银星现货5850元/吨，价差约650元/吨扩大。
• 针叶浆进口盈亏处于亏损，阔叶浆仍有利润空间。

市场观点

• 纸浆市场预计震荡，建议区间范围5400-5900元/吨。
• 支持因素包括红海事件扰动供应、海运费上涨；阻力因素包括中国港口高库存和全球需求疲软。

风险因素

• 主要风险包括下游采购放缓、新增产能投放、红海事件不确定性。