休闲服务行业海南折扣观察第二期：五一折扣，中免稳如泰山、中出服5倍积分、海控力度加大-20210511-兴业证券-11页_613kb

海南免税折扣观察第二期总结

核心内容

本报告分析了2021年五一假期期间海南各免税商在香化类商品上的折扣策略与促销活动，重点关注了中免、海控、中出服等主要免税商的定价变化与品牌覆盖情况。

主要观点

• 中出服在五一期间推出了多个热门香化品牌的5倍积分活动，相当于最低至84折，但该活动已结束，恢复至日常积分。
• 海控在五一期间推出了3倍积分活动，部分SKU享受限时折扣或极低折扣，最低可达5折至85折。
• 中免与深免的折扣力度相对稳定，以8折为主，部分商品有75折优惠。
• 从品牌覆盖来看，中免在六大顶级香化品牌中拥有最多的SKU数量，品牌布局最为齐全。
• 深免的顶级香化品牌覆盖较少，折扣力度较弱，主要为满500减100，最低折扣为8折。
• 中出服在五一期间折扣力度小幅加大，但部分SKU原价高于其他渠道，存在一定的价格差异。

关键信息

一、各渠道香化类积分活动情况

二、六大顶级香化品牌折扣情况

1. 娇韵诗

• 中免、深免最低至8折
• 海旅、海控、中出服最低至75折

2. 资生堂

• 中免、深免最低至8折
• 海旅、海控、中出服最低至75折

3. 雅诗兰黛

• 所有平台最低至8折
• 海旅、海控最低至75折

4. 海蓝之谜

• 所有平台最低至8折
• 海旅、海控最低至75折

5. SK-II

• 所有平台最低至8折
• 海旅、中出服最低至75折

6. 兰蔻

• 所有平台最低至8折
• 海旅、海控最低至75折

三、折扣类型与叠加规则

• 海控与中出服部分商品可叠加代金券，最低可达折上93折。
• 海旅部分商品有满返活动，最低可达77折。
• 中出服大多数商品可叠加满6000减500或满3000减200优惠券，最低至91折。

四、五一前后折扣对比

• 海免折扣稳定，维持在3件8折。
• 海旅五一期间折扣力度略有提升，但已回到节前水平。
• 海控折扣类型多样，力度相对较低。
• 中出服折扣力度小幅加大，但部分SKU原价高于其他渠道。

风险提示

1. 系统性风险：宏观经济波动可能影响免税行业。
2. 政策风险：海南免税政策可能发生变化。
3. 市场竞争加剧：免税商之间为争夺市场份额可能引发价格战。

投资建议说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

信息披露

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