20221121-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_获董事长大幅增持_向全球领先的消防电子龙头迈进_3页_732kb

青鸟消防（002960）总结报告

核心内容概览

青鸟消防（002960）作为消防电子行业的重要参与者，近期通过董事长大幅增持和定增完成，进一步优化了股权结构，并强化了其在多个业务领域的竞争力。公司正向全球领先的消防电子企业迈进，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 董事长增持与股权优化

• 增持规模：公司控股股东北大青鸟环宇拟向董事长蔡为民转让4490万股，占公司总股本的8.0%。
• 转让价格：每股24.5元，总转让价款为11.0亿元。
• 股权结构：增持完成后，北大青鸟环宇持股23.9%，蔡为民持股17.8%。
• 协同效应：引入中集集团作为第三大股东，有助于公司在储能、造船、石化等大工业场景中形成协同效应。

2. 通用消防报警业务

• 市场定位：公司定位于建筑场景的一站式消防电子厂商。
• 市场占比：住宅相关业务占通用报警业务的35%-40%。
• 增长预期：受益于地产投资修复政策，新增住宅市场占比约70%，存量改造约30%。
• 战略方向：通过多品牌战略提升市占率，增强市场竞争力。

3. 应急照明与智能疏散业务

• 市场空间：国内应急照明和智能疏散市场空间约400亿元。
• 政策红利：受益于《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》政策推动，预计未来两年行业增速保持在20%-30%。
• 品牌覆盖：公司拥有“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创”三大核心品牌，市场覆盖全面。
• 增长表现：前三季度业务增幅超过100%，未来收入占比有望持续提升。

4. 工业消防业务

• 应用场景：公司在传统行业、泛工业行业、中高端制造、电力储能四大场景持续发力。
• 项目进展：已中标并实施多个代表性项目，如美国某储能变电站、亿纬林洋储能项目、赣州耀能项目、杭可湖州一期储能柜等。
• 行业认可：荣获第十二届中国国际储能大会“2022年度中国储能产业最佳消防安全解决方案奖”榜首。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.54亿元、9.49亿元、12.28亿元，增速分别为23.34%、45.19%、29.38%。
• 收入目标：围绕“3+2+2”业务框架布局，50亿元收入目标有望提前达成。
• 估值分析：PE倍数逐年下降，反映市场对公司未来盈利能力的预期逐步提升。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
• 应收款项较高：存在坏账风险。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若表现高于+20%，则为买入。

行业投资评级

• 行业评级：看好（若行业指数相对于沪深300指数表现高于+10%，则为看好）

建议与提醒

• 投资者应根据个人持仓结构及需求进行独立判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告由浙商证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券及其关联机构不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成任何投资建议，投资者应自行评估风险。