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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货农产品组研究员杨泽元提供的市场分析早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪和玉米等主要农产品的行情资讯与策略观点。报告结合国内外数据、供需变化及市场预期，对各品种的短期走势和中长期趋势进行分析，并提供相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 白糖

行情资讯

• 巴西批准临时上调汽油中乙醇强制掺混比例至32%，预计有效期内可能继续减少食糖产量。
• 2026年6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；2025/26榨季累计进口约290万吨，同比增加40万吨。
• 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨；2025/26榨季累计进口约91.92万吨，同比减少18.24万吨。
• 巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%，甘蔗制糖比例降至44.17%。
• 巴西港口等待装运食糖船只数量与上周持平，等待装运量环比略减。

策略观点

• 当前原糖价格被低估，巴西减产与厄尔尼诺事件可能推动未来价格上行。
• 国内供应偏弱，但随着进口量环比下降，下半年供需边际改善，价格底部已形成。
• 向上的空间取决于天气及外盘走势，建议关注中长期趋势。

2. 棉花

行情资讯

• 2026年6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；累计进口95万吨，同比增加48万吨。
• 6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；累计进口104万吨，同比增加37万吨。
• 7月20日起，中国储备棉管理有限公司将组织销售中央储备棉。
• USDA预测全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比降至58.4%；美国产量上调至298万吨，库存消费比降至29.5%。
• 美国棉花优良率降至44%，现蕾率提升至60%。
• 美国对华出口大豆同比减少，但整体出口量仍维持较高水平。

策略观点

• 抛储利空已落地，但数量未知，短线偏空。
• 若三季度消费良好，郑棉仍有上涨可能，但空间有限。
• 建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。

3. 蛋白粕

行情资讯

• 巴西预计2025/26年度大豆产量达1.80亿吨，同比增加908万吨；播种面积达4864万公顷，同比增加129万公顷。
• 全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比降至28.11%；美国产量上调至1.21亿吨，库存消费比降至10.84%。
• 我国大豆商业库存有所减少，油厂豆粕库存增加。
• 美国对华大豆出口同比减少，但当前年度累计出口量仍较高。

策略观点

• CBOT大豆价格上涨推动国内豆粕价格上涨，建议逢低尝试做多。
• 1-5月差明显走强，可考虑逢低做多月差。

4. 油脂

行情资讯

• 马来西亚6月棕榈油产量同比减少5万吨，出口同比减少6万吨，期末库存同比增加51万吨。
• 我国三大油脂商业库存总量为234.61万吨，较上周增加15.2万吨；同比减少1.41万吨。
• 马来西亚7月1-15日棕榈油出口量环比增加，单产与出油率均有所提升。
• 印尼棕榈油库存数据表明其供应相对稳定。

策略观点

• 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格大幅上涨。
• 建议逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。

5. 鸡蛋

行情资讯

• 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价为4.77元/斤，部分区域价格上调。
• 供应面正常，下游按需采购，库存压力不大，业者心态稳定。
• 梅雨季后现货快速反弹，佐证今年供应偏紧。

策略观点

• 近端走势依赖现货节奏，库存偏低、现货未到头，近端仍有上行空间。
• 7月后节后合约回调压力积聚，长期看好四季度合约，关注其下方支撑。

6. 生猪

行情资讯

• 国内猪价主流下跌，部分区域稳定或小幅上涨。
• 高温天气抑制终端需求，屠宰企业收购积极性不高。

策略观点

• 短期供大于求，现货维持窄调走势。
• 远端因产能削减及去年母猪减量预期，涨价预期仍在。
• 中线不宜过分看空，短空策略需留意下方支撑，待现货企稳后可关注正套。

7. 玉米

行情资讯

• 7月20日玉米c2609合约震荡下行，收于2274元/吨。
• 东北地区收购价小幅下调，南北港口报价普遍下调10-20元/吨。
• 2026年6月我国玉米进口量12.9万吨，环比上升122.02%，同比减少17.09%；出口量同比上升107.38%。

策略观点

• 现货价格走弱不足以支撑盘面，建议等待反弹逢高空。
• 饲料企业库存持续减少，多以刚需补库为主。
• 9-11月差明显走弱，需关注市场反弹机会。

关键图表说明

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