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格林大华期货铜早报 20221019 总结

核心内容概述

2022年10月19日格林大华期货发布的铜早报，主要分析了当前铜市场的供需状况、价格走势及未来展望。报告指出，由于全球经济衰退预期增强，铜价在隔夜市场出现回落。同时，铜的供应端趋于稳定，而需求端则受到季节性因素和终端改善空间有限的影响，市场逐渐由供弱需强转向供强需弱。

主要观点

• 市场情绪：全球经济衰退预期增强，导致铜价承压。
• 供应情况：海外矿端罢工干扰逐步解除，供应稳定；四季度加工费指导价升至90以上，显示供应端压力有所缓解。
• 库存动态：中国电解铜社会库存周度增加0.9至9.89万吨，但主要以长单交付为主，现货成交较少，库存表现偏中性；保税区库存因假期减少1.0万吨至1.7万吨，仍呈下降趋势。
• 需求变化：下游铜材开工率回升，但铜板带表现中性，铜管环比改善但同比仍偏弱，终端改善预期有限。
• 价格走势：铜价短期承压运行，中长期可能继续下行，主要受淡季来临和多国加息影响。
• 操作建议：建议采取区间短线操作策略，主力合约支撑位为58000元/吨，第一压力位为63800元/吨；伦铜价格区间为7100美元/吨至7800美元/吨。

关键信息

利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水865元/吨，加1290，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 保税区库存因清关为主而持续下降，沪伦比值较好，有利于铜价表现。
• 近月升水较大，但现货成交较少，库存以交割为主，库存变化相对稳定。

利空因素

• LME铜库存持续维持在143775吨，无明显变化，显示市场供应压力未明显缓解。
• 美国9月核心通胀率达6.6%，创40年新高，“新美联储通讯社”预测11月可能再次加息75基点，美联储原定12月放缓加息的节奏或被推迟。
• 中国8月70城房价同比涨幅回落或降幅扩大，显示经济基本面承压。
• 9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，环比上升1.69%，显示生产端有所恢复，但整体需求仍有限。

风险因素

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响铜的全球供应链。
• 货币政策风险：各国若加息幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑；反之，若加息力度超预期，则可能加剧铜价下跌。
• 经济衰退风险：全球经济衰退的程度可能进一步影响铜的需求，尤其是终端消费。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货可能发布与本报告观点不同的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780