20220228-国盛证券-房地产开发_2022W8_多地跟进降低首付款比例_住建部强调房地产市场平稳运行_16页_775kb

房地产开发行业分析总结

核心内容

2022年第二周，多地房地产政策继续放松，降低首付款比例，以刺激市场需求。重庆、江西赣州、河南驻马店、广西佛山等地将首套房贷首付比例降至20%，部分城市还推出首付分期活动。广东广州六大国有银行也下调了房贷利率，进一步支持居民购房需求。住建部强调保持房地产市场平稳运行，要求保持调控政策的连续性和稳定性，增强政策精准性和协调性，以促进房地产业的良性循环和健康发展。

主要观点

• 政策放松：多地跟进降低首付比例，显示房地产市场的需求侧政策持续松动。
• 政策导向：住建部将房地产市场平稳运行作为首要任务，推动政策与市场预期的稳定。
• 市场表现：本周中信房地产指数累计变动幅度为-3.3%，在29个中信行业板块中排名第21位。
• 企业融资：房企信用债发行利率下降，建发地产、金地集团、陆家嘴等公司的债券利率较之前发行的同类型同期限的可比债券下降。
• 投资建议：维持地产开发板块“增持”评级，认为政策宽松方向明确，行业基本面有望筑底回升。

关键信息

行情回顾

• 本周中信房地产指数累计变动幅度为-3.3%，落后大盘1.65个百分点。
• 本周上涨个股共28支，下跌股数为112支。
• 房地产股涨幅前五为广宇发展、皇庭国际、天业股份、ST新梅、电子城。
• 房地产股跌幅前五为京蓝科技、空港股份、滨江集团、深大通、宁波富达。

新房成交情况

• 本周32个城市新房成交面积为346.5万平方米，环比提升6.0%，同比下降31.6%。
• 样本一线城市新房成交面积为73.3万方，环比-7.2%，同比-16.5%。
• 样本二线城市新房成交面积为194.2万方，环比17.7%，同比-20.6%。
• 样本三线城市新房成交面积为79.1万方，环比-4.6%，同比-54.7%。

二手房成交情况

• 本周12个重点城市二手房成交面积合计94.2万方，环比增长10.6%，同比下降36.5%。
• 样本一线城市二手房成交面积为30.0万方，环比20.3%。
• 样本二线城市二手房成交面积为52.1万方，环比8.1%。
• 样本三线城市二手房成交面积为12.2万方，环比0.7%。
• 年初至今累计二手房成交面积为674.1万方，同比变动为-37.0%。

重点公司境内信用债情况

• 本周共发行房企信用债16只，发行规模共计133.50亿元，净融资额为36.00亿元。
• 主体评级以AAA为主，债券类型以一般公司债为主，期限以3-5年和5年以上为主。
• 建发地产、金地集团、陆家嘴等公司债券利率下降，万科、苏州高新等公司债券利率上升。

投资建议

• 维持地产开发板块“增持”评级，认为政策宽松方向明朗。
• 预计更多政策利好在途，主要方向为改善企业资金面和需求侧。
• 信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企为主要选择方向。
• 建议关注的房企包括：A股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科A、华发股份、金科股份、新城控股；H股中国海外发展、绿城中国、华润置地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 销售超预期下行。
• 房地产税政策力度超预期。
• 房企信用违约及其影响扩散风险。