深度报告-2026-05-21-中邮证券-化工行业报告（2026.05.11-2026.05.17）_氟乐灵（华东）_硫酸（CFR西北欧）_新加坡汽油_新加坡石脑油价格涨幅居前_36页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业投资评级：基础化工行业维持“强于大市”评级。
• 行业指数表现：截至2026年5月15日，基础化工行业指数收于4905.61点，较上周下跌1.46%，跑输沪深300指数1.21%。
• 主要指数表现：上证指数收于4135.39点，较上周下跌1.07%；沪深300指数报4859.59点，较上周下跌0.25%。

主要观点

• 行业走势：本周基础化工行业指数表现弱于大盘，主要子行业中氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑行业领涨，而民爆制品、涤纶、复合肥行业走跌。
• 产品价格波动：本周有56种化工产品价格上涨，130种下跌。氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）、丙烷（冷冻货，CFR华东）、新加坡汽油、新加坡石脑油涨幅居前；液氯（华东）、双氧水27.5%、合成氨（河北）、软泡聚醚（华东）、TMA（华东）等产品跌幅较大。
• 市场供需变化：部分子行业如涤纶长丝、轮胎受原材料价格下跌和库存压力影响，市场表现偏弱；而制冷剂市场因供给侧紧张和需求增长，维持稳中偏强走势。
• 政策影响：欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面征收，中国碳市场因结构性短板暂无法参与抵扣，对化工行业提出更高环保要求。
• 绿色转型：国务院国资委发布《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》，明确化工行业将纳入绿色低碳管控，推动低碳催化剂、绿色溶剂、可降解材料等绿色产品市场扩容。

关键信息

• CBAM机制：欧盟CBAM自2026年1月1日起全面征收，首批清缴时间为2027年，覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢等高碳行业。中国碳市场因缺乏总量约束和有偿配额比例偏低，暂无法参与抵扣。
• 绿色低碳政策：化工央企需优先采购节能、节水、节材、循环低碳、可回收的原材料与产品，提高再生材料、再制造产品采购比例，推动绿色产品认证与采购挂钩。
• 行业表现：本周化工板块462只个股中，有172只上涨（占比37%），284只下跌（占比61%）；氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑行业涨幅领先。
• 产品价格：氟乐灵（华东）价格为36000元/吨，涨幅20%；硫酸（CFR西北欧）价格为349元/吨，涨幅17%；丙烷（冷冻货，CFR华东）价格为1045元/吨，涨幅12%；新加坡汽油和石脑油价格涨幅也较为显著。
• 成本与盈利：涤纶长丝的POY、FDY和DTY市场均价分别下跌195元/吨、85元/吨和157.5元/吨，行业平均毛利水平震荡走低。
• 轮胎行业：国内开工率分别为68.56%和74.67%；原材料价格总体下跌，如丁苯橡胶价格环比下跌1.04%；出口情况分化，部分东南亚子公司出货量增加，部分减少。
• 制冷剂市场：R22、R134a、R125和R32市场均表现稳中偏强，因供给侧紧张和需求季节性增长，价格中枢有进一步巩固的预期。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期

图表目录

• 图表1：上证指数和沪深300指数走势
• 图表2：基础化工行业指数走势
• 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
• 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
• 图表5：化工板块股价涨幅前10上市公司
• 图表6：化工板块股价跌幅前10上市公司
• 图表7：化工产品价格本周涨幅前十
• 图表8：化工产品价格本周跌幅前十
• 图表9：涤纶长丝价格走势
• 图表10：涤纶长丝表观消费量走势
• 图表11：涤纶长丝毛利水平走势
• 图表12：涤纶长丝成本水平走势
• 图表13：涤纶长丝行业开工率走势
• 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势
• 图表15：中国轮胎行业开工率走势
• 图表16：轮胎原材料价格走势
• 图表17：航运价格指数走势
• 图表18：欧盟半钢胎进口量及中国进口半钢占比
• 图表19：主要制冷剂价格走势
• 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势
• 图表21：制冷剂行业平均成本走势
• 图表22：制冷剂工厂库存走势
• 图表23：聚合MDI及纯苯价格
• 图表24：PC及BPA价格
• 图表25：纯碱行业开工率走势
• 图表26：纯碱行业工厂库存情况
• 图表27：尿素行业开工率走势
• 图表28：尿素行业库存情况
• 图表29：磷矿石行业开工率走势
• 图表30：磷矿石进出口量情况
• 图表31：农用磷酸一铵行业开工率走势
• 图表32：农用磷酸一铵行业库存情况
• 图表33：工业磷酸一铵行业开工率走势
• 图表34：工业磷酸一铵行业库存情况
• 图表35：磷酸一铵进出口量情况
• 图表36：磷酸二铵行业开工率走势
• 图表37：磷酸二铵行业库存情况
• 图表38：氯化钾国际价格走势
• 图表39：氯化钾进出口量情况
• 图表40：中国氯化钾行业开工率走势
• 图表41：中国氯化钾行业库存情况
• 图表42：原油价格走势
• 图表43：天然气价格走势
• 图表44：乙烯、丙烯价格走势
• 图表45：异丁烯、丁二烯价格走势
• 图表46：苯乙烯价格走势
• 图表47：苯酐、二甲苯价格走势
• 图表48：聚醚价格走势
• 图表49：聚合MDI、纯MDI价格走势
• 图表50：TDI价格走势
• 图表51：环氧丙烷价格走势
• 图表52：涤纶长丝价格走势
• 图表53：涤纶工业丝价格走势
• 图表54：粘胶短纤价格走势
• 图表55：锦纶价格走势
• 图表56：氨纶价格走势
• 图表57：腈纶价格走势
• 图表58：丙烯腈价格走势
• 图表59：己内酰胺价格走势
• 图表60：PX、PTA价格走势
• 图表61：MEG价格走势
• 图表62：草甘膦价格走势
• 图表63：草铵膦价格走势
• 图表64：毒死蜱价格走势
• 图表65：代森锰锌价格走势
• 图表66：磷矿石价格走势
• 图表67：黄磷价格走势
• 图表68：尿素价格走势
• 图表69：磷酸一铵价格走势
• 图表70：磷酸二铵价格走势
• 图表71：复合肥价格走势
• 图表72：钾肥价格走势
• 图表73：氯化铵价格走势
• 图表74：纯碱价格走势
• 图表75：烧碱价格走势
• 图表76：PVC价格走势
• 图表77：BDO价格走势
• 图表78：钛白粉价格走势
• 图表79：钛精矿价格走势
• 图表80：焦炭价格走势
• 图表81：炭黑价格走势
• 图表82：合成氨价格走势
• 图表83：硝酸价格走势
• 图表84：甲醇价格走势
• 图表85：醋酸价格走势
• 图表86：金属硅价格走势
• 图表87：有机硅价格走势
• 图表88：三氯氢硅价格走势
• 图表89：有机硅深加工产品价格走势
• 图表90：VA价格走势
• 图表91：VD3价格走势
• 图表92：VE价格走势
• 图表93：VK3价格走势
• 图表94：色氨酸价格走势
• 图表95：苏氨酸价格走势