> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 - **行业投资评级**：基础化工行业被评定为“强于大市”，评级维持不变。 - **行业指数表现**：截至2026年5月15日，基础化工行业指数收于4905.61点，较上周下跌1.46%，跑输沪深300指数1.21%。 - **市场整体趋势**：本周化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑等表现较好，周涨幅分别为3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%。 - **个股表现**：化工板块462只个股中，37%周度上涨，61%周度下跌。涨幅前十的个股包括怡达股份、骏鼎达、和远气体等；跌幅前十的个股包括ST海龙、\*ST三房等。 - **化工产品价格走势**：本周有56种化工产品价格上涨，130种下跌。氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）等产品涨幅居前，而液氯（华东）、双氧水27.5%等产品跌幅较大。 ## 主要观点 - **行业分化明显**：部分子行业表现强劲，如氟化工、其他化学原料等，显示出较强的抗跌能力，而涤纶、复合肥等行业表现疲软。 - **政策影响显著**：欧盟碳边境调节机制（CBAM）的实施对化工行业带来深远影响，尤其是对中国碳市场的影响，使其暂无抵扣资格。 - **绿色低碳趋势**：国务院国资委推动化工央企纳入绿色低碳供应链建设，明确绿色低碳理念贯穿采购全过程，推动低碳产品市场扩容。 - **市场情绪与成本端影响**：市场整体情绪偏弱，部分产品因成本端支撑走强，但库存压力和需求疲软仍制约价格表现。 ## 关键信息 - **CBAM政策影响**：欧盟CBAM自2026年1月1日起全面征收，首期证书价格为75.36欧元/吨CO₂当量，中国因碳市场结构问题暂无抵扣资格。 - **绿色低碳要求**：化工央企将优先采购绿色低碳产品，推动低碳催化剂、可降解材料等产品市场增长。 - **化工产品价格波动**：本周涨幅前十的产品包括氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）、丙烷（冷冻货，CFR华东）等；跌幅前十的产品包括液氯（华东）、双氧水27.5%等。 - **涤纶长丝市场**：本周市场价格震荡下跌，行业开工率约为83.68%，库存压力较大，下游需求偏弱，但成本端有所支撑。 - **轮胎行业**：原材料价格总体下跌，国内开工率稳定，东南亚出口情况有所波动，欧美市场需求下降。 - **制冷剂市场**：R22、R134a、R125、R32等产品市场维持高位，供给端受限，需求预期向好，价格走势偏强。 ## 风险提示 - 原材料价格大幅波动 - 产能建设进度不及预期 - 贸易摩擦加剧 - 宏观经济增长不及预期 ## 重点子行业分析 ### 2.1 涤纶长丝 - **价格走势**：本周市场价格震荡下跌，POY、FDY、DTY市场均价分别下跌195元/吨、85元/吨、157.50元/吨。 - **开工率**：行业平均开工率约为83.68%，部分DTY装置减停，但部分重启装置负荷提升。 - **库存情况**：行业库存压力较大，库存量在500万吨左右。 - **毛利水平**：涤纶POY平均毛利为281.04元/吨，FDY为241.0元/吨，DTY为-150元/吨。 ### 2.2 轮胎 - **国内开工率**：全钢胎行业开工率为68.56%，半钢胎行业开工率为74.67%。 - **原材料价格**：丁苯橡胶等原材料价格总体下跌。 - **出口情况**：森麒麟、赛轮轮胎等公司东南亚子公司出口量有所波动。 - **欧美需求**：欧美市场需求下降，进口量和价格均有所下滑。 ### 2.3 制冷剂 - **市场综述**：R22、R134a、R125、R32等产品价格维持高位，供给端受限，需求预期向好。 - **价格走势**：R22、R134a、R125、R32等产品价格持续走强，市场重心偏上。 - **需求预期**：随着夏季制冷旺季的临近，下游需求预期增强，市场看涨情绪明显。 ## 图表目录 - **图表1**：本周上证指数收4135.39点，较上周下降1.07% - **图表2**：本周基础化工行业指数收4905.61点，较上周下降1.21% - **图表3**：基础化工各子行业近一周涨幅 - **图表4**：基础化工各子行业近一年涨幅 - **图表5**：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 - **图表6**：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 - **图表7**：化工产品价格本周涨幅前十 - **图表8**：化工产品价格本周跌幅前十 - **图表9**：涤纶长丝2024年初以来价格走势 - **图表10**：涤纶长丝表观消费量走势 - **图表11**：涤纶长丝毛利水平走势 - **图表12**：涤纶长丝成本水平走势 - **图表13**：涤纶长丝行业开工率走势 - **图表14**：涤纶长丝行业工厂库存走势 - **图表15**：中国轮胎行业开工率走势 - **图表16**：轮胎原材料价格走势 - **图表17**：航运价格指数走势 - **图表18**：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比 ## 总结 本周基础化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如氟化工、其他化学原料等表现较好。欧盟CBAM政策对化工行业带来深远影响，推动绿色低碳趋势。涤纶长丝市场价格震荡下跌，行业开工率稳定，库存压力较大。轮胎行业原材料价格总体下跌，欧美市场需求下降。制冷剂市场维持高位，供给端受限，需求预期向好，价格走势偏强。整体来看，行业面临原材料价格波动、产能建设进度、贸易摩擦等多重风险，需密切关注政策动向及市场变化。