20260521-中邮证券-基础化工行业周报_氟乐灵（华东）_硫酸（CFR西北欧）_丙烷（冷冻货_CFR华东）_新加坡汽油_新加坡石脑油价格涨幅居前_36页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业投资评级：基础化工行业被评定为“强于大市”，评级维持不变。
• 行业指数表现：截至2026年5月15日，基础化工行业指数收于4905.61点，较上周下跌1.46%，跑输沪深300指数1.21%。
• 市场整体趋势：本周化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑等表现较好，周涨幅分别为3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%。
• 个股表现：化工板块462只个股中，37%周度上涨，61%周度下跌。涨幅前十的个股包括怡达股份、骏鼎达、和远气体等；跌幅前十的个股包括ST海龙、*ST三房等。
• 化工产品价格走势：本周有56种化工产品价格上涨，130种下跌。氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）等产品涨幅居前，而液氯（华东）、双氧水27.5%等产品跌幅较大。

主要观点

• 行业分化明显：部分子行业表现强劲，如氟化工、其他化学原料等，显示出较强的抗跌能力，而涤纶、复合肥等行业表现疲软。
• 政策影响显著：欧盟碳边境调节机制（CBAM）的实施对化工行业带来深远影响，尤其是对中国碳市场的影响，使其暂无抵扣资格。
• 绿色低碳趋势：国务院国资委推动化工央企纳入绿色低碳供应链建设，明确绿色低碳理念贯穿采购全过程，推动低碳产品市场扩容。
• 市场情绪与成本端影响：市场整体情绪偏弱，部分产品因成本端支撑走强，但库存压力和需求疲软仍制约价格表现。

关键信息

• CBAM政策影响：欧盟CBAM自2026年1月1日起全面征收，首期证书价格为75.36欧元/吨CO₂当量，中国因碳市场结构问题暂无抵扣资格。
• 绿色低碳要求：化工央企将优先采购绿色低碳产品，推动低碳催化剂、可降解材料等产品市场增长。
• 化工产品价格波动：本周涨幅前十的产品包括氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）、丙烷（冷冻货，CFR华东）等；跌幅前十的产品包括液氯（华东）、双氧水27.5%等。
• 涤纶长丝市场：本周市场价格震荡下跌，行业开工率约为83.68%，库存压力较大，下游需求偏弱，但成本端有所支撑。
• 轮胎行业：原材料价格总体下跌，国内开工率稳定，东南亚出口情况有所波动，欧美市场需求下降。
• 制冷剂市场：R22、R134a、R125、R32等产品市场维持高位，供给端受限，需求预期向好，价格走势偏强。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期

重点子行业分析

2.1 涤纶长丝

• 价格走势：本周市场价格震荡下跌，POY、FDY、DTY市场均价分别下跌195元/吨、85元/吨、157.50元/吨。
• 开工率：行业平均开工率约为83.68%，部分DTY装置减停，但部分重启装置负荷提升。
• 库存情况：行业库存压力较大，库存量在500万吨左右。
• 毛利水平：涤纶POY平均毛利为281.04元/吨，FDY为241.0元/吨，DTY为-150元/吨。

2.2 轮胎

• 国内开工率：全钢胎行业开工率为68.56%，半钢胎行业开工率为74.67%。
• 原材料价格：丁苯橡胶等原材料价格总体下跌。
• 出口情况：森麒麟、赛轮轮胎等公司东南亚子公司出口量有所波动。
• 欧美需求：欧美市场需求下降，进口量和价格均有所下滑。

2.3 制冷剂

• 市场综述：R22、R134a、R125、R32等产品价格维持高位，供给端受限，需求预期向好。
• 价格走势：R22、R134a、R125、R32等产品价格持续走强，市场重心偏上。
• 需求预期：随着夏季制冷旺季的临近，下游需求预期增强，市场看涨情绪明显。

图表目录

• 图表1：本周上证指数收4135.39点，较上周下降1.07%
• 图表2：本周基础化工行业指数收4905.61点，较上周下降1.21%
• 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
• 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
• 图表5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司
• 图表6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司
• 图表7：化工产品价格本周涨幅前十
• 图表8：化工产品价格本周跌幅前十
• 图表9：涤纶长丝2024年初以来价格走势
• 图表10：涤纶长丝表观消费量走势
• 图表11：涤纶长丝毛利水平走势
• 图表12：涤纶长丝成本水平走势
• 图表13：涤纶长丝行业开工率走势
• 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势
• 图表15：中国轮胎行业开工率走势
• 图表16：轮胎原材料价格走势
• 图表17：航运价格指数走势
• 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比

总结

本周基础化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如氟化工、其他化学原料等表现较好。欧盟CBAM政策对化工行业带来深远影响，推动绿色低碳趋势。涤纶长丝市场价格震荡下跌，行业开工率稳定，库存压力较大。轮胎行业原材料价格总体下跌，欧美市场需求下降。制冷剂市场维持高位，供给端受限，需求预期向好，价格走势偏强。整体来看，行业面临原材料价格波动、产能建设进度、贸易摩擦等多重风险，需密切关注政策动向及市场变化。