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重庆银行（601963.SH）2025年一季报分析总结

核心内容概述

重庆银行在2025年一季度展现出稳健的业绩表现和良好的资产质量，同时资产负债规模持续扩张。公司预计未来三年归母净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济波动和资产质量风险。

一、业绩表现

1. 营收与利润增长

• 营业收入：2025年一季度实现36亿元，同比增长5.30%，较2024年同期提升1.80个百分点。
• 归母净利润：实现16亿元，同比增长5.33%，较2024年同期提升1.53个百分点。
• 利息净收入：同比增长28.08%，较2024年同期提升31个百分点，主要受益于息差收窄和负债成本改善。
• 手续费及佣金净收入：同比下降1.84%，或受上年同期高基数影响。
• 其他非息收入：同比下降69.86%，主因去年同期高基数及一季度债市波动，其中投资净收益同比下降36.89%，公允价值变动损益浮亏4亿元。

二、资产质量

1. 不良率与拨备覆盖率

• 不良贷款率：2025年一季度为1.21%，较上季度末下降4bps，显示资产质量持续改善。
• 拨备覆盖率：达到247.59%，较上季度末提升2.5pc，表明风险抵御能力增强。
• 拨贷比：为3.00%，较上季度末下降5bps。
• 信用成本：为0.71%，同比下降5bps。

三、资产负债状况

1. 资产规模

• 总资产：2025年一季度末达9317亿元，同比增长19.33%。
• 贷款总额：为4712亿元，同比增长16.43%，较2024年四季度提升4.1个百分点。
• 一般性贷款净增：432亿元，较去年同期多增230亿元，其中企业贷款净增414亿元，个人贷款净增18亿元。

2. 负债结构

• 存款总额：为5098亿元，同比增长18.60%。
• 存款净增：489亿元，主要由定期存款贡献（净增467亿元）。

四、未来展望与投资建议

1. 预计未来三年业绩增长

• 2025-2027年归母净利润增速：预计分别为3.96%、4.03%、4.18%，业绩增长平稳。
• 每股收益（EPS）：预计2025-2027年分别为1.53元、1.59元、1.66元，持续提升。
• 每股净资产（BVPS）：预计2025-2027年分别为17.54元、19.10元、20.71元，资产质量与盈利能力稳步增强。

2. 投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 理由：重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设；扩表提速、息差拖累减弱，基本面持续改善，业绩增长稳健。

五、关键财务指标（2023A-2027E）

六、风险提示

1. 宏观经济下行：可能对银行的信贷质量与盈利能力产生负面影响。
2. 消费复苏不及预期：影响个人贷款增长及整体业务发展。
3. 资产质量进一步恶化：尽管当前不良率下降，但若经济环境恶化，资产质量仍存在风险。

七、相关研究

• 《重庆银行（601963.SH）：信贷投放积极，资产质量前瞻指标改善明显》2025-03-22
• 《重庆银行（601963.SH）：信贷投放积极，负债成本有望延续改善》2024-10-31
• 《重庆银行（601963.SH）：存款成本改善，资产质量优化》2024-08-31