20160724-新三板府研究院-世纪空间-835225.OC-卫星遥感领域的区域性龙头_19页_2mb

世纪空间总结

核心内容

世纪空间（证券代码：835225）是一家专注于遥感卫星运行和数据获取服务、遥感和空间信息综合应用服务及系统集成服务的空间技术应用及信息服务提供商。公司成立于2001年6月，于2016年1月挂牌新三板，是中国国内在该领域具有综合服务能力的领先企业之一。公司业务横跨卫星产业与地理信息产业，主要服务于政府机构，同时积极探索民用商业遥感卫星的发展模式。

主要观点

• 业务模式：世纪空间的业务涵盖遥感数据产品、遥感动态监测服务和遥感综合应用系统定制开发服务，同时也提供系统集成服务，融合多种技术，为用户提供全面的空间信息解决方案。
• 市场定位：公司目前以政府为主要客户，其商业遥感业务占比相对较低。随着政策推动和市场开放，未来公司有望拓展至更广泛的商业领域。
• 技术合作与产品：公司与英国萨里卫星技术公司合作，成功投产北京二号遥感卫星星座，具备全球观测能力，每年可提供不低于3000万平方公里的高分辨率遥感数据和信息产品。
• 盈利预测：预计2016年至2018年公司净利润分别为6434万元、7077万元和7785万元，年均增长率约为10%。基于当前PE（TTM）为34，公司目标价为14.48元/股，给予“买入”评级。
• 市场竞争与风险：由于遥感卫星行业受政策和保密要求的严格管控，市场化进程缓慢。此外，公司目前的卫星星座功能较为单一，服务对象有限，存在一定的市场竞争压力。随着行业开放，潜在竞争对手可能增加。

关键信息

股权结构

• 控股股东：北京二十一世纪科技发展有限公司持有公司38.42%的股份。
• 中日青年交流中心：间接持有12.1%的股权，直接持有1.49%，合计13.59%。
• 其他股东：北京工业发展投资管理有限公司（持股12.8%）、中国高新投资集团公司（持股12.8%）。

财务数据（2014-2016E）

市场规模预测

• 全球市场：预计2015年后全球民用与商业遥感卫星市场总产值有望超过160亿美元，年复合增长率约为14.46%。
• 中国市场：预计2014-2015年我国商业遥感卫星产业年产值平均增速为35%，2015年产值可达100亿元，乐观估计2020年产值将达到250亿元。
• 地理信息产业：预计2015年至2020年国内地理信息产业年复合增长率达21%，2020年总产值预计超过8000亿元。

北京二号卫星星座项目

• 项目内容：由世纪空间与英国萨里卫星技术公司合作，具备全球观测能力，每年提供不低于3000万平方公里的高分辨率遥感数据和信息产品。
• 财务表现：年平均营业收入为36,147万元，年平均净利润为8,066万元，税后财务内部收益率为14.03%，税后财务净现值为7,137万元。
• 市场拓展：公司于2014年在新加坡成立亚洲空间子公司，作为全球化的桥头堡，拓展国际市场。

结论

世纪空间作为国内卫星遥感领域的区域性龙头，具备较强的技术实力和市场拓展能力。尽管其盈利增长速度有限，但随着政策支持和市场开放，未来有望实现业务多元化和盈利提升。公司当前PE（TTM）为34，目标价为14.48元/股，给予“买入”评级。然而，行业竞争加剧和市场化进程缓慢仍为公司发展带来一定风险。