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JEFFERIES对Sika的Equity Research报告摘要

活动邀请
Jefferies计划于2025年7月30日举办一场与Sika首席财务官Adrian Widmer的圆桌讨论，作为其Structural Winners系列活动的一部分。该活动针对机构投资者，讨论可能涵盖Sika的长期增长驱动因素、创新与服务策略、市场渗透能力，以及通过并购在分散市场中巩固领先地位的潜力。

估值方法
报告采用DCF模型（现金流折现法）确定Sika的股价目标。关键假设包括：加权平均资本成本（WACC）为6.7%，由4%的无风险利率、6%的股权风险溢价及Sika的贝塔系数0.53构成；长期永续增长率设定为3%，高于通胀水平，反映公司长期超越市场的增长能力。

风险因素
潜在风险包括：全球或汽车市场需求增速变化、产品渗透率波动、成本通胀压力、创新效率差异及瑞士法郎（CHF）汇率走势。此外，美元兑换非美货币的汇率波动可能影响投资收益。

投资评级与标准
Jefferies对Sika的评级为“Buy”（买入），目标价为CHF221.50。评级标准基于12个月内总回报率（含股价涨幅和股息），其中：

• Buy：预期总回报率≥15%（针对股价≥$10的证券）；
• Hold：预期总回报率±15%；
• Underperform：预期总回报率≤-10%。
  其他评级状态包括：NR（暂悬）、CS（暂停覆盖）、NC（未覆盖）及Restricted（受限）。

分析师资质与披露
报告由Jefferies旗下多名分析师撰写，包括Priyal Woolf、Glynis Johnson等。分析师声明其观点反映个人判断，且薪酬与报告推荐无直接关联。需注意：非美国分析师（如Priyal Woolf）未注册为FINRA研究分析师，可能不受相关规则约束。

地区合规说明
报告由Jefferies不同地区分支机构发布，需遵守当地法规：

• 英国：由Jefferies International Limited（授权编号1978621）发布，仅限专业投资者；
• 德国：Jefferies GmbH（BaFin-ID:10150151）负责；
• 香港：Jefferies Hong Kong Limited（CE编号ATS546）发布，限专业投资者；
• 新加坡：由Jefferies Singapore Limited监管，仅限合格投资者；
• 日本：限机构投资者；
• 印度：由Jefferies India Private Limited提供，需遵守SEBI规定；
• 澳大利亚：由Jefferies (Australia) Pty Ltd（AFSL 504712）发布，仅限批发客户。

法律声明与风险提示
报告不构成投资建议，仅作为一般信息，投资者需自行评估并咨询专业顾问。Jefferies可能存在利益冲突，因其业务涉及与研究报告相关公司的投资银行业务。此外，报告内容可能受监管限制，如加拿大仅限专业/机构投资者，且未审查或背书投资价值。投资回报不可预测，市场、汇率及政策变化可能导致损失。

其他关键信息

• 卖方研究报告可能包含第三方数据（如信用评级），但未经允许不得复制或分发；
• 评级历史显示，Sika自2022年以来多次获得“Buy”评级，目标价在CHF278至CHF338区间波动；
• 投资者需注意，价格目标基于特定假设，实际表现可能因市场环境变化而不同。

总结核心
本报告旨在通过圆桌讨论与分析，向机构投资者提供Sika的估值视角及增长潜力。采用DCF模型测算目标价，关注市场扩张、创新及并购策略，同时强调汇率风险与监管合规要求。需权衡公司长期增长预期与短期波动风险，并结合自身投资目标审慎决策。